一个人的基金

　　银华基金/文

　　他是一个相当“自负”的投资管理人。“大多数基金都是被一个关键人物——投资经理管理的，纵观所有业绩好的基金，都只是一个投资经理”，“我业绩好，究其原因就是由我亲自管理麾下的4只基金。”他就是弗雷德理克·雷诺茨。

　　拥有自己的共同基金是雷诺茨入行第一天就开始的梦想。从初级分析师到高级管理人，雷诺茨用了12年的时间学习和实践，1988年，他启动了自己的第一个基金——雷诺茨蓝筹股增长基金。

　　雷诺茨实现了自己的梦想，尽管他成绩卓著，但还是用了近10年的时间才走进公众视野。1997年，雷诺茨基金才6000万美元资产，从1998年开始，他连续3年超越标普500达10个百分点；新闻界对他越来越关注，从这时起，资金滚滚而来。

　　雷诺茨的投资兴趣在于那些声名鹊起并且在未来可成为行业领头羊的公司，与许许多多寻找便宜的、价值低估股票的投资管理人不同的是，雷诺茨要的是“能快速增长，销售额达到十亿美元的公司”。雷诺茨是微软的最早一批投资者，那时候比尔·盖茨和他的微软都只是“小荷才露尖尖角”，雷诺茨对比尔·盖茨的评价是“他是我见过的最聪明的人”，雷诺茨筹划了一大笔钱购买微软的股票，金额是“10年中流入基金的新资金的200倍”，这也是最典型的雷诺茨的投资策略——“在今天抓住明天的蓝筹”。

　　在旧金山的办公室里面，雷诺茨管理着近6亿美元的资产，他基本不靠外力帮助，“自导自演”，按照雷诺茨的说法，公司雇员很少，仅有他和少数分析师，“他们主要做信息的跟踪分析，而大多数的投资决定都由我这个经理做出。”雷诺茨的结论是，只有一个管理人做出最终决定才会得到最佳效果。“年轻人尽管很聪明，有MBA学位，但经验是不可替代的。”

　　在投资顾问的展览会上，雷诺茨基金让人真正认识到什么是“一个人管理的公司”，展台的工作人员一般也就是处理一下往来电话等简单的工作，弗雷德理克·雷诺茨就是整个公司，当你购买雷诺茨基金的时候，你实际上买到的是他一个人的技巧。

　　当雷诺茨等于公司的时候，风险和收益也相当清晰，“你不必担忧一大串的内部派别之争使资金管理人分心，这种情形常发生在较大的基金族系”；但与此同时，如果雷诺茨休假，就没有人会来盯着投资。

　　很难判断，弗雷德理克·雷诺茨的经验是否值得模仿，或者说这样的模式并不适合其他公司，但是无论如何，他成功了。