“私有化”是好事还是坏事？

　　上市公司私有化，这个词听上去有些难理解，但涉及知名度很高的阿里巴巴，这让我忍不住好奇。最近在网上看到许多关于阿里巴巴上市公司私有化的许多评论，有说好的，有说不好的，上市公司私有化到底是什么？阿里巴巴的公司规模不是越来越大、发展越来越好吗，为什么会自己选择退出股市？我还在微博(http://weibo.com)上看到了一些网友转发的图片，一些自称小股民正在反对阿里巴巴私有化，上市公司退市对公司和股民来说，到底是好还是不好呢？

　　——洛阳书生

　　洛阳书生：

　　你好！

　　这段时间，“私有化”这个词确实出镜率很高。一个是最近世界银行发布了一份名为《2030年的中国》的研究报告，对中国的改革提出了一些建议和意见，对此有学者提出了激烈的批评，并把这份报告总结为把国企私有化，从而引起了社会的大讨论。这里的私有化是指将政府控股的企业通过上市、减持、出售等形式变为公众或个人控股。

　　上市公司的私有化则完全不一样，它是将公众手中的股票买回，即由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动，目的是要全数买回小股东手上的股份，变为大股东本身的私人公司，买回后撤销公司的上市资格。

　　实际生活中，由于进行私有化的知名上市公司并不常见，所以你对于私有化的疑惑，许多人都有。A股也曾有过上市公司私有化的案例，不过都集中发生在2006年的石油石化类企业，此后便没有出现。而欧美也曾在股市低迷的时候出现过私有化的小高潮。所以，上市公司私有化是控股股东的一种资本运作方式而已。不过，自去年中国概念股在美国遭遇“猎杀”，股价一落千丈后，寻求退市的企业也开始逐渐增多。刚在今年情人节完成私有化的盛大网络就是一例。

　　仅仅是股价表现不好就主动要求退市？当然，上市公司选择私有化的原因可以很多，这也是在阿里巴巴宣布私有化之后，众多媒体和网友纷纷猜测的原因。其实，对于企业来说，上市纵然能够扩大公司声誉、筹集资金、成为公众公司等多重优点，但因此会失去“自由”，而私有化的企业就像是没有老板看着办公的员工，不用定期交工作报告，也不用每天算计着迟到要扣工资，自己给自己打工格外自由。

　　私有化以后，首先不用担心要披露敏感信息。上市公司可以不再按照SEC的要求来做定期信息披露，而公众的监管也少了。当上市公司要进行战略、架构的调整与重构时，可能选择私有化。

　　当公司股价当期被低估时，许多公司也会选择私有化。雪球分析师王吉陆就认为，私有化可以让公司行为不再以股价为中心，而是依据现金流等因素来做出决策，可以提高公司在股市外其他市场的融资能力，公司治理会更加灵活。公司可以致力于长期目标，不用常常为短期符合市场预期而烦恼。

　　虽然企业会为私有化付出一笔不菲的费用，但此后就会少很多法律咨询和审计等费用。2007年Tom私有化退市后，时任CEO汤美娟就表示：私有化每年将为集团节约4000万港元的行政费用。

　　但私有化对于小股东而言，却不是人人都喜闻乐见的。股市有风险，入市需谨慎，以阿里巴巴13.5港元/股的赎回价为例，其股价最高交易价格达到41.8港元/股，最低触及3.46港元/股，这就是投资的风险。如果私有化成功，同意接受私有化要约的小股东就等着股票换成钱，而反对私有化的小股东，可投反对票或起诉。

　　孙雨