鼎晟和：天津有限合伙制PE退出第一单

　　杜茜

　　 2009年，骆巧玲将环京津股权投资基金（以下简称“环京津PE基金”）设立在天津滨海新区的时候，根本没有想到，这只规模将近两个亿的基金会成为天津第一只完整退出的有限合伙制基金。

　　 骆巧玲是环京津PE基金管理人——鼎晟和投资管理有限公司的执行总裁，在此之前，她是北京某律师事务所的创始合伙人。鼎晟和公司的创始人和管理团队，除了像骆巧玲这样的资深律师，还有投资银行家、企业家、审计师等专业人士，其发起的第一只人民币基金的投资方向定位在区域开发领域。

　　 资料显示，环京津PE基金于2009年8月24日设立，同年12月7日完成投资计划，2011年12月6日从目标企业成功退出，今年1月份完成各项纳税。

　　 从运作来看，环京津PE基金是一只专项股权投资基金，其投资目标只有一个，华夏幸福基业股份有限公司的全资子公司，一家以区域开发为主营业务的企业。

　　 区域开发以往都是由政府主导，财政投入。近年来，各地政府都在不断探索如何引导民间资本投资于区域经济开发及产业培育的有效途径。但不管怎样，类似像华夏幸福基业这样的区域开发运作公司，都同样遇到了融资渠道单一的问题，原有的主要依靠银行贷款的融资方式有可能导致企业负债率过高，限制企业的规模化发展，且受到政策因素的影响较大。

　　 鼎晟和的的商机也正是在2009年间信贷政策比较摇摆之际，而采取有限合伙制的PE基金的方式来操作，其时只在一些外资专项PE基金中可见，当时的资本市场，定位于此的专项人民币PE基金并不多。

　　 但即便如此，实操过程中，并未像骆巧玲事先想象的那么简单。“整整2年的时间我都扑在了这个项目上”，除了要对LP投资人做出项目未来的现金流、收益率及退出方案进行了谨慎测算之外，投资之后，项目的多重风险处理、投资后的跟踪、定期的财务情况汇报，都不省心。

　　 环京津PE基金的另外一个特点，是中国工商银行开展创新银行业务——PE主理银行业务以来第一只运营成功的基金。

　　 据介绍，工商银行早在2002年就率先成立了投资银行部。2008年，工商银行又在国内率先尝试开展PE主理银行业务具体到环京津基金，工商银行不仅协助基金管理人甄别合格的投资人，还在基金托管、完善被投企业的治理结构、监督被投企业的资金使用、汇算结转环京津基金的投资收益、协助分配基金投资人收益等方面提供了相应的服务。

　　 “这样做的好处是，对于LP来说，基金的整个运营过程有了第三只眼睛，一定程度上降低了其投资风险；对于GP来说，我们也可以让自己更严格自律，这点对于第一只基金来说尤为重要。”骆巧玲称。