中国神华：煤电路港航一体化

　　

买入昨收市：27.65涨跌值：-0.16涨跌幅：-0.58%

　　中国神华（601088）收购国华太仓公司50%股权与神华香港公司100%股权，使公司电力业务规模提升4.2%，权益装机容量增加630兆瓦，上升约3.4%。

　　另外，公司还收购了巴彦淖尔公司60%股权，巴彦淖尔公司主营业务包括洗煤、焦煤、焦炭购销，进出口贸易等。规划中年产1200万吨洗煤、240万吨焦炭、24万吨甲醇项目工程分二期建设，其中一期600万吨/年洗煤、120万吨/年焦炭、12万吨/年甲醇项目已开工建设。项目建成后，将形成境外资源开发、进出口贸易、运输仓储、资源落地加工转化一体化发展，有利于推动境外资源开发利用。

　　公司近期提出“生产与贸易并重”的新规划，从2012年起计划大力发展煤炭贸易业务，一方面大幅提升外购煤数量以满足电厂的耗煤需求，另一方面利用自身在铁路，港口与航运方面的优势扩大公司销售规模，进一步占据市场。总的来看，此次收购符合公司近期规划要求，十分有利于提升本公司业务规模，完善业务结构并增强公司一体化优势，但短期对公司业绩的直接影响不大。

　　预计公司2012~2014年每股收益分别为2.46元、2.66元与2.85元，给予公司“买入”评级，目标价30元。中信建投