跌了别害怕 筹码堆底空间有限

　　昨日沪深两市股指整体呈现震荡下挫后弱势盘整趋势。两市早盘低开后一路走低，沪指相继跌破五日线和十日线支撑，并一度逼近2400点。午后股指在低位保持弱势整理格局，盘中券商、石油等权重板块一度加速上攻，但做多量能未能持续，股指随后窄幅震荡至尾盘。水泥、保险、煤炭等权重板块持续杀跌成为做空主力。截至收盘，沪指报 2410.45点，跌34.55点，跌幅1.41%，成交1007亿元。

　　短期调整实属正常应该说，昨日盘中虽然出现了30点以上的下跌，但并未出乎市场意料之外，连续反弹之后的调整实属正常，甚至更利于未来行情的进一步演绎。首先，此前指数在连续突破半年线和2400点之后几乎没有回踩确认，上周后半周上涨动能明显趋缓，成交量也出现萎缩，加上沪综指周K线已经收出历史罕见的七连阳，调整箭在弦上。其次，本周将有10家新股一起发行，市场将再次遭遇抽血效应，供求短期趋紧。再次，欧债危机的不确定依然存在，而美股在经历此前的连续上涨之后，动力开始减弱，对A股也造成一定心理冲击。

　　另一方面，从昨日的市场表现可以看出，市场情绪并未完全冷却，2400点上方涌入不少买盘封锁了指数的下跌空间。毕竟，前期市场的连续上涨已经基本确立了本轮反弹的强势格局，短期调整不足为惧；与此同时，市场预期周五公布的 CPI 同比增速将低于1年期银行存款基准利率3.5%，负利率时代有望结束，这不论是对资金环境还是内需增长都构成利好，甚至有乐观人士认为，负利率结束有望打开央行利率政策的空间。

　　经济面起关键作用连续两根阴线之后，对于空头来说上证综指似乎正在构筑“M头”，不过20余只个股涨停显示多方依然具备底气。多空分歧之下，短期指数将通过震荡调整来消化获利盘抛压，在此过程中，个股分化还将持续，市场已经进入轻指数重个股阶段。值得一提的是，随着调整窗口的开启，2月份经济数据也即将公布，短期经济面或对行情起到关键指引作用。

　　笔者认为，市场需要降低今年信贷和经济增长预期。预计今年经济增速和货币增速不会增长太快，对市场估值上升幅度要降低预期，如果“十二五”基调和目标都做到，长期股市估值中枢趋降；新股发行制度改革和完善退市制度，是今年证监会的一项重点工作。这项工作亦被写入今年的政府工作报告：健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护。

　　后市向下空间有限对于后市，笔者认为，由于大盘已经彻底走出了去年的下降趋势，已经形成了新的上涨格局，因此本次调整，本质上只是技术性休整走势，调整空间比较有限。在跌破5日线确立调整格局之后，下一个重要参考位置是2400点。该位置既是整数关口，又是5周线和30周线交汇点，只要守住该位置，那么本轮调整机会转变为箱体振荡走势。反之，如果2400点失守，则股指将考验2380点和2350点支撑。但即便下跌到2350点，调整空间也非常有限。