银行继续狂发理财产品“薄利多销”考验盈利能力

　　记者 崔烨 制图 任萍

　　最新的行业数据显示，在刚刚过去的2月里，银行又开始放量发行理财产品，大行的增速尤其明显。然而，由于存款流出对净息差的负面影响，银行吸收资金后的盈利能力也明显下降。加上监管层对理财产品监管越来越严，银行设计和销售理财产品的难度也在加大。虽然目前理财产品项下资金总额仍在增长，但预计增长速度在2012年下半年将放缓。

　　存款流出影响净息

　　银率网统计数据显示，2月份理财产品发行量已走出1月低谷，开始全面复苏。人民币、外币产品发行量全面上涨，人民币产品涨幅超3成。当月各商业银行共发行理财产品1899款，环比增长30.2% ， 同 比 增 长27.7%。2012年2月份各商业银行共发行人民币产品1710款，环比增长30.2%；外币产品发行189款，环比增长26.4%。在占比较大的外币产品中，欧元及澳元产品发行量涨幅均超过100%；美元产品发行66款，环比上涨53.5%；港币产品发行34款，环比上涨88.9%。

　　而大型国有股份制银行在2月份继续发力，理财产品发行超3成，领先于其它银行。当月国有银行发行产品679款，占比35.8%，环比增长60.9%；股份制商业银行发行735款，占比38.7%，环比增长14.7%；城市商业银行发行452款，占比23.8%，环比增长22.5%；外资银行发行33款，占比1.7%，环比增长26.9%。排名前15的银行共发行1353款产品，占比达71.2%。发行量排在前三名的银行依次为：中国银行、工商银行和民生银行。

　　记者注意到，低风险的银行信托类理财产品是一种非传统的储蓄产品，其回报率高于银行存款利率，但相应的风险也高一些。理财产品募得资金与一般的存款分开管理。有些银行理财产品是结构性存款，产品资金由银行代为投资，投资标的及方向在产品宣传材料里有详细说明。在国内多数银行理财产品不是结构性存款，而是多个理财产品资金捆绑投入一个银行管理的资产池。

　　“存款流出储蓄账户对银行的净息差确实有负面的影响，对存贷比在70%以上接近75%上限的小型银行尤为如此，因为这样一来小型银行的资金来源就要靠银行间市场的资金、或者保险公司和其它非银行基金公司的协议存款，而这种资金来源成本较高。 ”渣打银行分析师范海烁认为。

　　而根据业内对一些银行的分析，2011年同业存款和协议存款平均成本约为3个百分点，而普通客户存款成本只有1.8个百分点。“基于这些数据，假设再额外将5%的总存款结构性转移到理财产品，那么理论上银行的净息差将下降约5个基点、或者净利润下降3%，这个下降，不可能靠理财产品发行和销售的费用抵销。 ”范海烁表示。

　　发行规模数据打架

　　银行狂发理财产品也令统计数据略显“混乱”。如第三方数据与银行资产表登记的数据差异就很大。

　　根据2011年第三季度人民银行的货币政策报告，截至2011年9月末，表外银行理财总额增至3.3万亿元人民币，相当于存款总额的4.2%、居民存款总额的9.7%，且较2011年初有9275亿元人民币的增长。

　　一位银行内部人士透露，理财产品多半记在资产负债表外。例如，2011年上半年，三个主要国有银行发行了总值为6.8万亿元人民币的理财产品。假设平均期限为2个月，这三个银行的理财产品总额应为2.3万亿元人民币。但他们的资产负债表只记了5970亿元人民币，相当于估计总额的26%。

　　假设这三家银行的理财产品记账方式代表了大多数银行的做法 （即约26%的理财产品记入资产负债表、74%记在表外），按2011年第三季度末理财产品表外总额约合人民币3.3万亿元计算，2011年第三季度末理财产品资金总额，包括资产负债表内和表外的约为人民币4.4万亿元。再加上第四季度发行的理财产品，即得出我们的全年估算：4.5-5万亿元人民币，这相当于普通存款总额的5.6-6.2%、居民存款总额的12.7-14.2%。

　　记者注意到，这一估算却明显不同于成都的第三方数据服务机构普益财富公布的16.5万亿元人民币的预估。

　　“普益财富的理财产品信息是很受业界认可的，但16.5万亿元人民币这一数字是做为2011年发行总量公布的，它不该与产品存量混为一谈。混淆的原因在于大部分理财产品都是短期的。根据普益财富数据，期限在1个月以内的占30%，1-3个月的占另30%，另一个原因是普益财富数据似乎既包含了资产负债表上的理财产品、也包括了表外的，而人民银行的数据只包含表外的。 ”范海烁认为，“根据人民银行的定义及银行财务状况披露，我们认为银行通常只把保本型产品记入资产负债表，而银行不正式承担信用风险的产品则记在表外。这样一来，多数理财产品被归类为表外产品。需要注意，表外不是指资金去向，资金仍在资产负债项下，而是指信用风险由谁正式承担。这是常见的误解之一。 ”

　　银行缘何薄利多销

　　既然薄利，银行为何还要如此费工夫“促销呢”？

　　“过去几年银行理财产品发行规模不断增加，是因为每月末银行都要完成 75%的存贷比考核。而能够合格计入存贷比的存款种类寥寥无几，所以银行通过发行能将资金转入不合格存款的产品来竞争合格的存款。也就是说，银行发行理财产品来吸收存款，并对产品加以设计，以使产品恰恰在资金被转移到可计入存贷比的普通存款时到期。时间点的选择要以银监会检查银行存贷比的时间为准，通常是在月末。这个对存款的竞争，加上人民银行在银行间市场的对冲操作，将理财产品的收益率哄抬近市场利率水平。”这是渣打银行全球研究部的观点。

　　另一个动力则源于紧张的贷款限额。2011年，银行可以通过把贷款卖给信托公司将贷款资产从资产负债表上转移出去，然后再用理财产品给贷款融资。然而，监管机构自此开始规范银信合作理财产品。

　　第三大动力则是银行希望通过理财产品来留住高端个人和企业客户，二者都为理财产品的高收益和灵活性所吸引。

　　而近期为了提升自家的吸引力，银行又抛出了网银理财以提高市民购买的便捷度。如浦发银行对个人网上银行系统进行全面升级，推出了 “个人网上银行理财版”。借助该网银理财版平台，客户凭个人的浦发银行账户即可登录并享受浦发银行全面的账户管理和投资理财服务，无需再至浦发银行柜面或网银办理签约开通手续，极大简化了客户操作流程。该行统计显示，上线不足20天，便有超过15万人开通该理财版。

　　上海银行也于日前推出了自助注册开通网上银行功能。个人客户登陆该行门户网站后，根据网上说明轻松操作，即可自助注册开通个人网，客户可享有包括：账户查询、同名账户资金互转、基金申购赎回、购买国债、理财产品购买赎回、贷款查询、信用卡查询，以及办理储蓄理财、贵金属代理交易和第三方存管业务等多项网银服务。

　　外资银行中，南洋商业银行（中国）也于最近对个人网上银行进行了全面改版，增加了足不出户在线购买理财产品的功能。如南商中国近期推出的“汇益达”、“益安”、“灵活期限”等多种不同起点金额及期限的保本型理财产品，在改版后的个人网上银行都可以购买。客户只需拥有南商中国的借记卡，并开通个人网上银行，即可轻松进行在线购买。

　　风险自担警钟敲响

　　而对大部分市民来说，对银行频频抛出的高收益理财产品持欢迎态度，因为传统存款的回报率一直偏低，银行理财产品则提高了投资人的收益。然而，业内却已经敲响了警钟。 “根据世界上其它市场的经验，对存款的激烈竞争会引发银行业危机，因为银行在这里做出的承诺无法安全兑现。如果对理财产品资金比例约5-6.5%的估算正确，我们认为理财产品是需要谨慎监管的。 ”渣打全球研究部认为。

　　记者了解到，还有一个连带的风险是银行的信用风险。法律上，发行理财产品的银行对大部分产品不担负直接的信用风险。半数以上的理财产品不是保本的。但令人担心的是，如果收益不好，投资人或许会声称银行卖给他们不适合的产品，而即便这种主张没有证据，银行也可能会主动和解。很多银行发行的理财产品宣传资料只是模糊地描述资金如何投资，一旦出现纠纷，银行就可能被控信息披露不充分。

　　目前，中国银监会也在不断规范着理财产品的发行，着重限制资产池中风险较高的资产类型、以及银行用以规避贷款限制的资产类型。如业内流传的最近银监会指导叫停了贷款类型资产和同业贷款。 “很多时候，风险较高的贷款——尤其是给房地产部门的贷款，往往利率极高、足以支付理财产品5-6%的回报率。据说银监会也已禁止公司间委托贷款，旨在阻止银行担负这些贷款的信用风险。 ”一位业内人士透露。