电力巨头“半路杀进”煤炭业兼并重组

　　李毅

　　日前，随着全国及各省煤炭工作会议的陆续召开，各资源省在淘汰落后煤炭产能和推进企业兼并重组方面掀起了新一轮热潮。《第一财经日报》了解到，电力企业等非煤主体也加入此轮跨行业重组。

　　在上月召开的全国煤炭工作会议上，国家能源局局长刘铁男重提推进煤炭企业兼并重组，使“兼并重组”继续成为2012年煤炭产业发展重点之一。

　　然而，有行业专家向本报指出，各主要资源省煤炭行业内部的兼并重组已完成大半。目前掀起的一股热潮，主要包括非煤企业对煤矿的跨行业兼并以及煤企对非煤企业的兼并。

　　山西社科院能源研究所一位研究员告诉本报，此轮融资潮中，除为上一轮兼并重组解决未到位资金外，为跨行业兼并融资也成为题中之义。

　　例如，中国神华（601088.SH）在本月以高达13.37亿元的价格收购国华电力所持国华太仓发电有限公司50%股权，成为煤企涉电的经典案例。

　　中央财经大学中国煤炭经济研究中心教授邢雷对本报称，煤炭行业的内部重组空间已经不大。而重组工作的继续和深入，就体现在跨行业的兼并上。

　　邢雷称，煤炭兼并重组大体采用两种方式，如果同为国有企业，则可能采用行政划拨的方式；但民营中小型煤矿则普遍要求现金结算。尽管山西等省的民营煤矿在前几轮重组之后已所剩无几，但各省在煤炭重组中还要求国有煤企对本省经营状况欠佳的塑料、铝业、化肥等工厂进行跨行业重组，这无疑大大增加了前者的财务负担，也成为煤企掀起新一轮融资热潮的原因之一。

　　据介绍，目前山西等省一些大型煤企已经委托银行为其新并购交易和重建项目安排贷款，这些大型煤企都有巨额融资需求，有的高达几十亿元。“内蒙古一家煤炭企业为了跨行业兼并，有的融资甚至达到160亿元之高，增加了很大的债务负担。”邢雷说。

　　据了解，各省煤炭重组过程中均出现过类似跨行业重组现象。河南煤改中，河南永煤集团即赤字2.54亿元与河南顺源铝业合资扩建铝板带箔加工项目，从而进入铝加工产业。山西煤改中，山西国际电力集团也与阳煤集团共同对兆丰铝业进行重组。

　　而邢雷对此则不以为然。他表示：“上下游企业之间的兼并重组是合理的，但如果与煤炭产业链无关的兼并则属盲目扩张，地方政府用这种方式‘甩包袱’也是不负责任的。”