武当资产高开宇：动态寻找成长性蓝筹股

　　每经记者 牟璇

　　 NBD：今年经济增长目标“破8”，对于A股市场是否有负面影响？

　　 高开宇：关于GDP增长目标“破8”，实际上已在市场预期之中，去年就有不少言论认为今年的经济增速目标将出现下滑。

　　 从行业来看，房地产、建材、工程机械等基础投资的下滑必将使得GDP的增速下降。对于A股市场而言，经济增速放缓将直接导致相关企业景气程度下降，一定程度压抑了指数的上涨。但由于该消息已是市场预料之内，而去年下半年股市的大幅下挫已反映了该负面影响，因此现阶段对A股影响不大。

　　 与此同时，14%的M2增速与市场此前做出的各种预判基本一致，M2增速比去年稍微放宽。货币的流动性影响市场短期的估值水平，M2的目标降低至少能起到边际改善的作用。

　　 不过另一方面，今年企业的盈利水平增长较去年相比会继续降低。通过去年下半年、特别是12月股价的恐慌性整体下挫，今年A股股价的平均水平已较去年有着较为明显的下沉，因此尽管盈利水平下降，但总体来看A股不会出现类似去年的单边下跌行情。

　　 NBD：两会前，中国证监会主席郭树清就强调 “上市公司优质不优价，蓝筹股目前显示出罕见投资价值”，随后，中国证监会投资者保护局负责人也公开力挺蓝筹股。同时，此次“两会”又首次提出要强化投资者回报，在蓝筹股方面，你是否认为确实存在投资机遇？

　　 高开宇：在这个市场中，投资者的风格千千万万种，对于喜欢稳健投资、追求相对高的安全边际的投资者，例如养老金、社保金等，可以选择投资蓝筹股，相对来说有较高的分红率水平，抗风险能力也比较强。而对于喜欢追求超额收益的部分投资者，中型或较小股本的成长性股票或许是他们的首选。因此，关于蓝筹股的投资不能够一概而论，而应该根据不同的风格进行选择。

　　 除此之外，现在关于蓝筹股的定义也有可能会发生变化。在十年前，所谓的蓝筹股是S上石化、四川长虹、京东方A等，而十年后的今天再来看这些股票，已经是几乎不被市场关注了。因此，蓝筹股的定义并非是静态的，也许十年过去，现在所谓的蓝筹股也将成为不值一提的股票。

　　 因此，对于蓝筹股的投资，我们需要选择的是未来可能会随着经济发展而壮大的成长型蓝筹股。

　　 NBD：“两会”期间，政策的出台自然成为大家的焦点，你如何选择政策指导下相关行业的投资？

　　 高开宇：所谓政府主导的行业，即通过政策推动，相关补贴，从而获得竞争力。而对于投资而言，进入市场化竞争后脱颖而出的企业，我们才会考虑投资。

　　 针对两会中提到的环保、文化等产业，我们都进行过相关研究，现在还难以确定哪些行业具备了稳定的商业模式。举例来说，前几年火热的太阳能行业，德国等欧洲国家一度给予大量的补贴，而如今，随着政府补贴的不断削减，该行业景气度便急速下滑，我们会发现，其商业模式几乎都不能维持。

　　 当然另一方面，在政策的支持下，上述行业的发展速度可能会增快，一定程度上刺激着相关板块的活跃度。

　　 NBD：那在你看来，符合你投资观念的行业有哪些？或者说，你认为在现阶段，哪些行业既符合政策导向，又有合理的商业模式？

　　 高开宇：中短期来看，消费电子、移动终端等行业仍然是我们最为关注的行业。受到新技术、新产品升级的拉动，智能手机、平板电脑等为代表的IT产品将成为中国消费市场新一轮升级热潮的发展方向。

　　 长期来看，生产要素中劳动力、土地、资本配比方式的变化，是转型的主要方式。而改变生产要素组合方式的两个方面为：技术进步和制度变革。从技术进步来看，随着劳动力、土地等成本的上升，原来的生产模式将发生转变，提高传统产业生产效率的行业将占据优势，例如服务业、农业。从制度变革来看，目前农业的生产效率是所有产业中最低的，通过机械化、培育良种、使用高效肥料等改变农业的生产组织方式，使得该行业在制度变革下获得超速发展。因此我们认为，长期来看农业存在的机遇很大。