欧债危机仍将长期影响市场

　　分析人士认为，尽管希腊第二轮援助计划有望得以顺利推进，但欧债问题仍可能长期影响市场。

　　巴克莱、德银等多家大行认为，尽管希腊的民间债权人大举自愿参与债券置换，但这项全球最大的债务重整将引发后遗症。

　　这其中可能的后果包括，由于有了希腊减记债券的不好先例，其他一些欧洲重债国今后的借贷成本可能会大幅飙升，因为投资人担心这些国家可能步希腊后尘，强迫债权人接受债券减记的损失，因此不愿意借钱给这些国家。

　　另外，许多大行也担心，希腊债券置换可能引发信用事件，而且未必就足以防范希腊未来几年不发生债务违约。

　　“我们必须高度警惕相关的各种潜在风险，”巴克莱资本驻伦敦的经济学家卡劳说，“就发达经济体主权债问题的解决而言，我们还是处在完全未知的领域，因此要特别当心。”

　　富国银行咨询公司的股票策略师斯科特表示，尽管希腊债券交换的进展可能令市场暂时松一口气，但他认为，在未来的许多年中，欧债问题都可能继续给市场带来麻烦。

　　“即便我们现在给希腊止了血，但他们今后仍可能出现违约，甚至于减记100%的债务。”斯科特说。他认为，希腊很可能需要进一步的援助，而葡萄牙、西班牙等其他国家可能也会步希腊的后尘。

　　法国兴业银行就在最新报告中建议投资人近期买入美债避险，因为担心希腊的债券置换将引发信用事件。

　　以文森特为首的法兴策略师团队表示，投资人应该利用近期美债的任何调整增加仓位。尽管市场可能因为希腊无序违约短期得以避免而如释重负，但希腊的信用违约掉期（CDS）将因为此次置换而被触发，“这将是迈向未知领域的一大跳”。

　　文森特表示，对欧洲经济增长前景的担忧与日俱增，同时美国的经济复苏动能也受到置疑。他认为，现有的一些所谓利好消息都已经在资产价格中得到充分消化。

　　里昂证券知名策略师克里斯托弗·伍德则表示，在欧洲央行连续实施两轮长期再融资操作（LTRO）、累计释放流动性超万亿欧元之后，欧洲金融市场的状况出现了进一步好转。欧元区国家近期的发债均获得市场不错反响，而欧洲央行过去三周甚至都没有再次出于“托市”的目的在二级市场买入欧元区重债国的国债。

　　伍德指出，所有这些迹象都表明，欧债危机带来的金融恐慌已经显著退潮。但他也强调，“这绝不意味着欧元区已经解决了其偿付问题”。他表示，欧洲央行和欧盟的举措，只是为解决问题争取到了宝贵的时间。

　　但外界仍担心，欧债尽管暂时没有了“致命”的威胁，但要从根本上解决这一危机仍前路漫漫。

　　一些人担心，西班牙可能成为下一个重大考验。就在希腊签署第二轮援助协议前后，西班牙新一届政府刚刚单方面通过了一项新预算，将该国2012年的预算赤字占GDP的比重上调至5.8%，公然违反了欧盟之前为西班牙设定的4.4%。

　　目前，德国和其他一些欧元区债权国同意援助南欧的重债国，一个重要前提就是后者必须严格遵守紧缩措施，大幅削减赤字。类似西班牙的做法可能在德国等国国内招致更大的反对声，德国民众本来就对无休止地向希腊等国提供援助大为不满。

　　处在财政紧缩大棒之下的欧洲经济困局，也是解决债务危机的另一障碍。在9日议息后的新闻发布会上，欧洲央行进一步下调了对欧元区经济今年的增长预期，从先前预测的增长0.3%，下调至萎缩0.1%。最新的预测显示，欧元区17个国家中，至少有6个将陷入衰退。

　　IMF前首席经济学家拉詹表示，欧债危机发展至今，欧洲的政客们已经养成了一种很坏的习惯，即不到市场发出最严厉的警告信号，他们都不会采取更大胆的行动。

　　拉詹表示，虽然欧洲央行已经通过释放流动性为欧元区争取了一些时间，但对市场带来的安抚效应可能是好坏参半。他认为，市场可能还需要进一步恶化，才能使欧洲的领导人有决心启动更为综合的危机解决方案。（朱周良）