道沃投资总经理何俊:上档三重顶压力需要时间化解

　　何安

　　“市场不会再回到2132点了，2295点可作为多头最赖以依托的防线。上档三重顶压力则更需要时间去化解。在特殊情况下，只有在货币、财政政策等组合利好的推动下，才可一跃而过三重顶。”在经历了连续两天大跌之后，道沃投资总经理何俊接受第一财经日报《财商》采访时如此表示。

　　《财商》：你是如何解读近期的调整？

　　何俊：大盘自2132点企稳回升以来，无论是反弹时间与反弹高度都是近一年里最有力度的一次，个股表现更甚，翻番的也非个别现象，故积累了较大的获利盘与解套盘。随着两会的结束，政策维稳和利好性因素的消失，短打性质的机构资金加速撤离，高仓位的基金也逢高减仓，市场筹码松动必然会引发指数的大幅波动。而直接的诱发因素是总理的“房价还远没有回到合理价位”，地产股应声而跌，而且权重很大并带动房地产相关产业链板块一起下挫，只有地产股止跌，大盘才会有效企稳。从形态结构上看，小双顶已演化成三重顶，其颈线位2388点的得失尤为关键。牛熊分界线120天均线位置2364点乃是多头力守的重要关卡。市场必将在此位置附近展开激烈争夺。

　　《财商》：你对本周的大幅调整是如何定性的？后市怎么看？

　　何俊：从沪综指走势形态结构上看，2132点以来清晰运行了五浪结构，即一浪：2132点~2295点；二浪回调0.618：2295点~2196点；三浪：2196点~2478点，是一浪的1.73倍；四浪：2478点~2388点，与二浪几乎等幅；五浪：2388点~2476点，以失败告终，并连破上升通道的下轨2432点，日布林线中轨2415点。

　　从市场层面看，A股行情有个重要的规律，即滞后债券牛市4~5个月，去年9月开始的债券牛市一路小跑未见停息迹象，4个月后A股即紧跟雄起，背后逻辑无非是对货币政策、财政政策进一步放松的预期，市场流动性拐点的显现以及与全球市场联动性。

　　《财商》：你现在仓位有多少？接下来的操作策略如何？

　　何俊：我现在的仓位在55%，守仓的品种都是近期涨幅不大且未来受惠于政策扶持、制度红利的低价低市盈率高题材性的股票，如节能环保、新农村经济概念等。一旦探明支撑，我将及时加仓。

　　《财商》：你为何看好这些板块？

　　何俊：节能环保、新农村经济概念，关乎国计民生，具有确定的市场前景。

　　国家在“十二五”规划中明确提出了一些重要节能规划，譬如说全社会环保投资需求将有3.4万亿元。而在分行业中也有很多确定的投资，如明确了固废治理规划，城镇化进程以来，城市垃圾急剧增大，原先处理固体垃圾的能力已远远不能满足需求，必须要有非常大的新的扩张，这会给相关行业带来非常大的机会。

　　在固废综合治理中，利用量达到16亿吨，综合利用率达到50%，年产值达到5000亿元。固定垃圾的治理会节约超过6亿吨的标准煤。

　　国家也明确在“十二五”期间将组织实施工业锅炉窑炉节能改造、内燃机系统节能、电机系统节能改造、余热余压回收利用、热电联产、工业副产煤气回收利用、企业能源管控中心建设、两化融合促进节能减排、节能产业培育等九大重点节能工程，总投资需求5900亿元，共实现节能量2.35亿吨标准煤，占全部工业节能的35%左右。相关个股有海陆重工(002255.SZ)，智能电气方面的英威腾(002334.SZ)、九洲电气（300040.SZ）、杭锅股份（002534.SZ）、天立环保（300156.SZ）等。

　　新农村经济，关注的是水利建设、农田基本设施、农机行业都存在大的市场前景，这也包括种业。

　　《财商》：你如何看待近期的地产股、金融股？

　　何俊：地产行业进入严冬季节，将面临较大分化。那些已经充分准备好过冬资金及资源的房企经历行业洗盘后，仍然具投资价值，低位时可适当配置。大部分房企可能面临生存考验，投资者应回避，但可以关注“招保万金”龙头地产股。

　　金融股更看好将受惠于制度改革的券商、信托类股以及保险股。银行股中完成融资计划的也是必须配置的品种，明年初可能会享受到红利丰厚回报，但今年上半年机会不大。下半年，银行股完成增发以后才可能分红。参与定向增发的投资者为的是银行股的红利，如果在完成增发前将红利派发，这会影响参与定向增发的投资者的积极性。目前来看，上半年银行分红的概率比较小，因此短期来看，银行股不会有大行情。