与泡沫投机说再见

　　什么叫“保持房地产业长期平稳健康发展”？就是不能“盲目发展，出现泡沫”。什么叫“房价合理回归”？就是“使房价与居民的收入相适应”。这一由温家宝总理阐述的政策如能长期稳定，将是一个“长期利好”。

　　中国有庞大人口，又在工业化和城镇化上升期，住房需求刚性且可持续。但中国社会消费品零售总额18.1万亿元，全国商品房销售额已达5.9万亿元（2011），后者与前者之比达1/3，在房子上的支出比例过高。如果房价继续不断攀升，此长彼消，则居民其他方面的支出将无力维持，或者只能提高负债率，也就是拿明天补今天。

　　金融业者往往喜欢泡沫，因为泡沫具有“财富效应”，但泡沫也有一个特性，就是再美再大也会破灭。马克斯·韦伯在《世界经济史纲》中说，“经济危机是由投机引出的”。爱尔兰从十年前的“凯尔特之虎”变成“欧猪五国”之一，就是投机惹的祸，泡沫最热时买房可以百分之百按揭，不少购房者争先恐后囤积超出实际需求的房子。当泡沫破灭，才发现资产缩水一半多，债务却无法偿还。

　　美国财政部驻华经济与金融特使David Dollar撰文说，从1998年到2006年，美国房价翻了一番，住房按揭贷款增长了150%，而同期国民收入和GDP的增长却没有那么迅速，房价上涨超过了基本面，回过头来看是很糟糕的泡沫状态。其实，上世纪七八十年代美国房地产热中就出现过“十大空城”，房地产投机失败造成大量金融机构陷入危机，破产的储蓄贷款合作机构超过800家，得克萨斯州6成以上储蓄贷款合作社破产。

　　但泡沫破灭后总会重启，甚至吹得更大，一个重要原因是“投机”已变成很多现代人经济生活的“幕后导演”，加上从众心理和金融机构助力，泡沫很快又会泛起。

　　中国的房地产调控已使投机热大为冷却，一旦政策改弦易辙，投机热将迅速反弹。支持刚性需求，但持续坚持对泡沫投机空间的压缩，才能为实体经济发展和结构调整打开空间。