短期产品受双重夹击 理财市场期待新亮点

　　记者 孟扬

　　　在供给与需求双方面因素的共同推动下，短期理财产品成为2011年银行理财市场最耀眼的明星，其发行量和预期收益率都实现历史性突破。进入2012年，由于通胀形势出现缓和，加之自2月末央行下调存款准备金率后货币市场利率已经开始下降，未来短期理财产品的收益将受到影响。与此同时，随着短期理财型基金的即将面市，投资者对短期理财产品的需求也将大打折扣。可以说，短期理财产品正受到双重夹击。谁将“接棒”短期理财产品，成为银行理财市场中下一个亮点，投资者正在拭目以待。

　　2月CPI重回下降通道 短期理财产品收益受冲击

　　银率网数据显示，2011年期限在6个月以内的产品发行19409款，占比86.7%。其中，期限小于1个月的产品同比增长114%；1~3个月的产品同比增长121.0%。

　　由于2011年市场处于高通胀背景下，市场对加息的预期“一波未平，一波又起”，增加了投资者对短期理财产品的需求；与此同时，6次上调存款准备金率，使国内银行间资金面持续趋紧，为缓解资金压力，银行在月末、季末集中发行短期理财产品，并不断推高其预期收益率。

　　进入2012年，通胀形势出现缓和。国家统计局近日公布的数据显示，2012年2月中国居民消费价格指数（CPI）同比增长3.2%，低于此前市场普遍预计的同比增长3.5%，与前月相比大幅下降1.3个百分点，创下自2010年5月以来的新低。

　　业内专家认为，2月份CPI重回下降通道基本符合此前市场的普遍预期，涨幅比1月份大幅下降1.3个百分点，不过这主要是受到去年春节高基数因素的影响，因此并不代表通胀已经缓解。考虑到去年同期基数较大，今年上半年的CPI增幅将会较为平缓。

　　值得注意的是，2月份CPI已经低于目前3.5%的一年期存款利率，虽然这并不意味着持续两年的负利率形势得到扭转，但市场情绪将得到改善。随着经济增长的逐渐放缓，物价上涨的压力在未来可能进一步减弱，通胀回落的趋势将得到进一步确立。

　　事实上，2月末央行下调存款准备金率后，银行间同业拆借利率持续回落，各期限SHIBOR均出现不同程度的下降，其中7天SHIBOR从2月23日的5.49%下降至3月9日的2.93%，降幅近47%，14天SHIBOR和1个月SHIBOR降幅分别达到41.9%和29.3%。这表明，市场流动性趋紧的情况已经出现很大程度的缓解。

　　从对理财市场的影响来看，货币市场利率的大幅下降将对短期银行理财产品的收益率形成较大压力。普益财富的统计数据显示，1月份银行发行的1个月期限以下产品的平均收益率为4.36%，而2月份该类产品的平均收益率已经下降至4.06%，3月份至今该类产品的收益率进一步下降至3.4%。“目前来看，期限较长的产品受到的影响较小，但是随着市场资金面的进一步宽松以及未来对于降准预期的升温，银行发行的3个月以下期限的理财产品的收益率可能都会受到影响，投资者需要根据自身情况灵活配置不同期限的理财产品以获得最大收益。”普益财富研究员叶林峰表示。

　　理财型基金即将面市 短期理财产品需求打折扣

　　就在短期理财产品收益面临较大压力的时候，短期理财型基金的即将面市，为短期理财产品的需求受限“火上浇油”。

　　证监会于日前公布的《基金募集申请核准进度公示表》显示，本月收到3只特别基金的申报材料：汇添富理财30天债券型基金、华安季季鑫短期理财债券型基金和华安月月鑫短期理财债券型基金。

　　据悉，这种理财产品型基金跟银行理财产品的运作方式相似，按月或按季实行周期滚动运作，定期开放申赎。

　　值得注意的是，在上述产品中将出现约定预期收益率，这是基金业的一大突破。此前，除了分级债基的低风险份额外，监管层不允许公募基金产品有约定预期收益率。

　　而在投资范围上，尽管名为债券型基金，但是其投资范围同货币基金类似，即主要投资于存款、央行票据、中期票据、短期融券等。

　　“对于那些被短期银行理财产品几十万元甚至上百万元门槛拒之门外的个人投资者而言，1000元的门槛使理财产品型基金具备了相当的诱惑力。同时，短期银行理财产品因到期之后无法接续，长期投资收益难以达到单个产品的短期约定收益水平，因此具有可长期持有的理财产品型基金就弥补了这一短板。加之监管层对银行短期理财产品的明确限制，基金公司适时推出类似的产品也就具有较理想的市场基础。”一位理财专家表示。

　　创新不停步 理财市场期待下一个亮点

　　然而，创新是金融发展的永恒主题，短期理财产品受限，银行理财市场正在期待下一个亮点的出现。

　　社科院金融研究所理财产品中心研究员王伯英认为，开放式产品、另类理财以及高端理财将“接棒”短期理财产品，成为2012年银行理财业务创新的着力点。

　　首先是开放式产品。所谓开放式理财产品，是指以持有份额为收益计算单位，无具体期限，存续期内自由申购赎回的一类产品。近来银行大行其道的T+0理财产品即属此类，如工行的灵通快线，招行的日日金，交行的天添利等等。银监会叫停1个月内的短期银行理财产品，为开放式理财产品创造了发展机遇，开放式产品因灵活的申购赎回方式深受投资者青睐。

　　其次是另类理财。2011年，在国际经济环境复杂多变和国内通胀预期高企的背景下，另类理财产品凭借其可观的收益逐渐在众多投资产品中脱颖而出。多家商业银行涉足另类理财：工商银行及深发展银行发行期酒产品，建设银行推出艺术品投资类产品，农业银行推出海鸥手表理财产品。“不管是白酒、红酒、普洱茶还是挂钩艺术品及奢侈品的理财产品，其根本的形式都是将能够产生现金流的资产转化为可交易的金融产品，符合了资产证券化的本质。”王伯英说。

　　最后是高端理财。2011年末，光大银行及浦发银行相继启动私人银行业务。2007年私人银行进入中国以来，中国的私人银行业蓬勃发展，至2011年底，已有10余家商业银行推出了私人银行业务。理财专家普遍认为，银行理财市场将开启从理财产品收益比拼向理财服务综合竞争的新纪元。