陋习难除：问题股频受捧

　　匡志勇

　　无论是今年元月份的紫鑫药业（002118.SZ）、2月份的重庆啤酒（600132.SH），还是新股朗玛信息（300288.SZ）和博雅生物（300294.SZ），都是一些曾经有“故事”的个股，但却成A股市场的“热门品种”。

　　A股市场总是会出现那些令人惊讶的“怪象”，一些曾经有过“历史包袱”的个股，经常会受到主力资金的关照，导致股价被热炒。今年1月份表现最明显的是紫鑫药业。此前，紫鑫药业被媒体质疑大股东通过关联交易向上市公司“输送”利润，业绩的实现方式存疑。曝光后，该股股价遭遇重创，最大累计跌幅逾七成。然而，自今年1月9日开始，紫鑫药业连续四个涨停板，此后1月20日至2月3日又出现30%以上涨幅。这让人不得不怀疑一些炒家们“伤疤未愈就忘了疼”。

　　而重庆啤酒因疫苗研发失败遭遇连续10个跌停板，不过今年2月8日至24日之间，该股却离奇暴涨了78.75%。而IPO询价过程中因询价对象不足20家而中止发行的朗玛信息，最终上市后表现相当耀眼，资本市场对它的先抑后扬，让人大跌眼镜。博雅生物主营产品曾卷入命案，医疗事故也让其IPO进程大为放缓。不过，自今年3月8日上市以来，博雅生物却成为同一批挂牌企业中表现最好的新股。

　　一位资深私募基金经理向笔者透露：“重庆啤酒和紫鑫药业的绝地大反转，都有其独特原因。如紫鑫药业在业绩造假曝光后，此前参与定向增发的机构集体向公司董事会施压，一方面大股东支持高管在二级市场增持流通股；另外紫鑫药业及其关联方广泛邀请多家机构调研或者主动外出路演，吸引机构入驻。重庆啤酒在股价反转过程中，‘利好’传言就没断过，虽然至今没有兑现。”

　　而深圳天晴投资总经理林雄平认为，那些有故事的“问题”新股，如朗玛信息和博雅生物由于负面事件，比一般的新股知名度更高。而公司高管在路演过程中会更卖力表现，透露一些宏伟的经营计划来吸引机构认同。最终到新股上市后，表现往往比其他新股更耀眼。

　　在港股和A股市场同时操作，“双栖”投资经理袁毅强则对于A股市场屡屡炒作“问题股”已习以为常了，尽管这被他评价为“A股陋习”。袁毅强认为，相比港股市场和其他成熟市场，A股市场存在诸多“陋习”其实是与其独特的投资者结构相关。通常来说，个人投资者比起机构来说，理性程度不够，宁愿追求高风险的高收益，也不太愿意去选择低风险低收益的配置。体现在股市表现上，A股总是小盘股、题材股是热门，而大盘股、蓝筹股遭冷落。港股市场则是恰恰相反，蓝筹股能获得更高估值，小盘股由于其经营风险较大，普遍估值偏低。在袁毅强看来，只要A股市场这种投资者结构还在持续，爆炒“问题股”的习惯就不会改变。