投资者最“市场化”

　　月初沪深交易所不约而同地修改了新股上市首日的交易规则，深交所的新政是：当首次公开发行股票上市首日出现盘中成交价较开盘价首次涨跌达到或超过10%及盘中换手率达到或超过50%两种情形之一的，可以对其实施盘中临时停牌至14:57。如果在开盘集合竞价阶段股票交易换手率就已达到或超过50%，在9:30开始即对其实施临时停牌至14:57。上证所的主要措施则包括盘中较开盘价涨跌超10%的临时停牌30分钟，涨跌幅度超过20%或换手率超过80%的将一直停牌直到14：55。新政的目的是抑制炒新，但效果如何？似乎一言难尽。

　　观察新政实施后大多新股的首日交易，与“抑制炒新”的初衷似乎有很大的距离。从3月份已上市的17只新股看来，该怎样的还怎样。除了因交易时间不够导致上市首日换手率有所下降之外，首日涨幅其实也并没有下降多少，最差的京威股份首日也有6.9%的正收益。3月份至今所有新股均有钱赚。新股的如此表现，跟市场氛围相对较强有关，与新股的基本面虽有关联，但似乎并不是主要因素。

　　“新政”的最大成果，也许在于给中签新股者的交易带来很大的不便，作为“摇新族”，大多都会在中签的新股上市首日脱手，然后参与下一个新股申购，特别是在现在新股发行越来越多越来越快的情况下。如今，因为大多数新股基本上都会触犯新政“天条”，上市首日交易时间有时候不到5分钟，这就需要中签者改变原来的交易习惯，比如推迟抛出时间，要不就得使出浑身解数，跟别的中签者比拼出货速度。

　　虽然新政出台之后，市场声音贬多于褒（曾令管理层颇感委屈）。笔者也对这种小补小修的新政有点微词，认为管理层不从发行源头上去堵住“投机风”，反想从二级市场的交易入手“堵漏”，是一种舍本逐末的做法。但是，长远而言，如果交易总是不畅，摇新者可能会因这一新状况而不得不转过头来对申购的新股进行分析研究，只选取那些值得持有一段时间的个股，这也可以从另一个层面让申购新股者渐渐地“理性”起来，而不是不管三七二十一，只要是新股就先认购了再说。

　　不过，笔者总觉得A股里面，最为市场化的当属投资者，因为他们最需要“趋利避害”，否则就可能遭遇灭顶之灾。这个市场的得益者所需要的市场化大多需要带上引号（属于口号或者借口之类的时候多）。20多年来为什么投资者越来越不敢沾惹所谓的蓝筹股？真的是投资者赌性很大的原因吗？为什么炒新之风改变不了？是投资者喜新厌旧吗？其实，参与二级市场，怎么样能赚钱，投资者就会采取怎么样的方法（只要不违规）。如果市场本身很不成熟，却要求投资者先成熟，这与缘木求鱼何异？即使如此侥幸求到了鱼，与你想要得到的鱼，会一样吗？林鑫