资产管理业务或三季度开闸

　　

　　■ 本报记者 张竞怡

　　经过多轮征求意见后，备受市场期待的资产管理业务离期货公司渐行渐近。

　　“资产管理牌照最快在今年七八月份就可能发放。”消息人士向《国际金融报》记者透露。市场人士认为，创新业务开闸将改变期货公司同质化竞争格局，并使期货公司跳出价格战泥潭。

　　价格战再起

　　“手续费竞争局面依然存在，今天就有三个客户来和我议价。”一家小型期货公司上海营销管理中心的总经理告诉《国际金融报》记者，“现在客户非常精明，一听闻其他公司给客户返手续费幅度较大，就来和我们谈价格。由于竞争太激烈，我们不得不答应客户的要求。”

　　手续费难赚贯穿了整个2011年期货行业，2011年，为抑制过度交易，监管层先后推出提高保证金、手续费由单边收取改为双边收取、推出大合约、限制开仓数等多项措施，导致期市成交量大幅下滑。2011年上半年，接近九成期货公司面临亏损。而2011年全国期货市场累计成交量10.54亿手，累计成交额137.51万亿元，同比分别下降32.72%和11.03%。

　　“从2011年10月开始，情况才有所好转。”上述营销总经理说，“为帮助期货公司渡过经营难关，上期所和大商所分别下发减免手续费通知，向期货公司返还30%交易所手续费。市场称此为‘返佣’。”

　　其实，在交易所下发减免手续费通知时就规定，这笔减收全额划转至期货公司自有资金账户，不允许直接返给客户。上述营销总经理说：“虽有明令规定，但为了维护客户资源，部分期货公司带头将‘返佣’返给了客户。”

　　不少市场人士也向记者反映，在这种情况下，大家只能跟进，否则就会有客户流失到其他公司，于是期货行业价格战难以停歇，最终整个行业深受其害。

　　新业务救急

　　价格战已使期货行业生存环境趋向恶劣。

　　“价格战停不下来的根本原因在于期货公司盈利模式太单一，只有通过经纪业务收取手续费。”国金期货总裁助理江明德在接受《国际金融报》记者采访时表示，“现在许多期货公司或者期货市场营销人员找客户就集中在已经参与交易的客户上，这些客户换期货公司的惟一要求就是给予手续费返还或者优惠。”

　　“资产管理业务作为创新业务的重头戏，有望改善期货公司盈利模式，多元化经营有望让期货公司跳出价格战困境。”上海一家大型期货公司创新业务部经理表示。

　　据了解，资产管理业务已经初步定了准入条件。“首先，分类评级结果将直接影响资产管理牌照申请，预计该项业务将首先在A类公司中试点。”上述经理透露，“其次，注册资本也需达到一定水平，最新消息显示，申请该业务的期货公司注册资本要达到5亿元以上。”该经理进一步分析，其实有很多期货公司已经通过控股投资公司等方式开始布局资产管理业务，但都比较灰色，资产管理业务牌照发放将使这块业务合法化。

　　江明德表示，创新业务推出确实能够改变恶性竞争局面，但对绝大多数期货公司，特别是中小期货公司来说，远水解不了近渴。

　　江明德指出：“要从根本上改变状况，有两个途径：一是期货客户也像证券客户一样，要销户才能重新开户。二是交易所取消手续费现金返还，改以实物形式返还。另外，改变期货公司单一经纪业务盈利模式不能仅仅靠推出资产管理业务这一个创新业务，更应该营造鼓励期货创新的氛围。不过，目前期货公司都有监管综合征，担心在分类评级中被监管扣分，不求创新但求无过。”