华能国际2011年净利润12.7亿 同降逾六成

曾杰 2012-03-21 18:55:22  

　　核心提示：华能国际电力股份有限公司(600011)3月21日公布2011年年度财务报告，公司全年实现营业收入1334.2亿元，同比增加27.9%，完成净利润12.7亿元，同比下降64.2%。

　　21世纪网 华能国际电力股份有限公司(600011)3月21日公布2011年年度财务报告，公司全年实现营业收入1334.2亿元，同比增加27.9%，实现净利润12.7亿元，同比下降64.2%，每股收益0.09元，同比减少68.9%。

　　2011年，煤炭价格持续高位运行以及利息的上调导致公司净利润同比大幅下滑。公司本期营业收入较上年同期同比增长27.91%，主要是公司规模扩大；但营业成本较上年同期同比增长31.24%，主要是燃料价格上涨、公司规模扩大和发电量增加。

　　报告指出，华能国际财务费用同比攀升47%至75亿元。主要源于：1）有息负债规模扩大，其中长期负债增长超过 146 亿元；2）年内人民币贷款利率上调。

　　海通证券的3月21日最新发布的华能国际的研究报告指出，由于燃煤成本持续攀升、财务包袱沉重，导致公司盈利能力持续下滑。而由于新并表的滇东能源、滇东雨汪、沾化热电等严重亏损，所以导致公司盈利下滑水平依旧超过我们此前预期（2011年中期业绩点评时，我们已经将公司 2011年业绩预测下调至 0.18 元，而实际公司仅实现 0.09 元）。假设2012年综合煤价同比持平，电价也不做进一步调整，则华能国际 EPS 约为0.36 元。考虑到其行业龙头地位，及目前总体火电行业的估值水平，给予 2012年15倍动态PE，目标价 5.4 元，调低评级至中性。

　　中金公司同时发布的最新研究报告指出，华能国际装机规模扩大以及新机投产全年贡献产能，带动发电量上升。2011年末发电量同比增长22%，提升至 3135.5亿 kwh。 一季度盈利料显著回升，全年业绩仍看煤价。短期内，受益于 11年公司控股燃煤机组平均上调含税电价 3.6 分/kwh，以及电煤价格的回落，预计一季度业绩料将同比大幅回升。全年来看，盈利持续性取决于煤价走势。

　　公司3月21日收盘价为5.26元，比上一个交易日下跌4.01%。（21世纪网 曾杰）