洋酒巨头帝亚吉欧牵手水井坊

　　□ 深圳商报记者 钟国斌

　　经过长达两年的等待后，水井坊日前宣布，帝亚吉欧对公司进行要约收购的申报获得证监会批准，这是中国白酒企业被外资并购的首个案例。

　　据水井坊公布的帝亚吉欧要约收购方案：帝亚吉欧将于3月26日起向除全兴集团以外的上市公司全体股东发出全面收购要约，涉及要约收购股份29454．93万股，约占总股本的60．29％，按照21．45元／股的要约价格，要约收购所需的最高资金总额为63．18亿元。要约收购期限从3月26日至4月24日。

　　会否终止上市尚难确定

　　值得注意的是，水井坊方面表示，尽管本次要约收购不以终止水井坊上市地位为目的，若本次要约收购期限届满时，社会公众股东持有的水井坊股份总数低于48854570股，即低于水井坊股本总额的10％，水井坊将面临股权分布不具备上市条件的风险。

　　如果未来一个月内，水井坊股价低于21．45元，那么在要约收购之后，水井坊可能随时面临退市风险。

　　近期水井坊股价剧烈波动，折射出会否终止上市尚存不确定性。昨日，水井坊收报24．75元，较要约收购价溢价15．34％。

　　中证投资张志民认为，考虑到水井坊后市存在较大不确定性，建议投资者在回调到要约收购价附近再择机参与。

　　近期大涨或为要约收购铺路

　　事实上，停牌前一个月，水井坊股价持续上涨。从2月20日至3月19日该股月涨幅为19．3％。对此，有业内人士认为，为确保顺利实施要约收购，不排除有资金推高股价保驾护航的可能。如果在要约收购期间股价低于要约收购价，投资者执行要约收购价格卖出股票的可能性就会增加，如果发生大面积赎回的情形，水井坊就要面临退市风险。

　　业内人士分析，水井坊后市股价如果一直接近甚至低于要约收购价21．45元，有可能大面积触发水井坊股东执行该要约收购价格卖出股票，甚至导致水井坊收购赎回面临退市的风险。即使最近一个月股价大涨逾三成，但仍难以确保不被终止上市。

　　水井坊工作人员对此回应称，公司股价走势是市场行为，帝亚吉欧要约收购不以终止上市为目的。公司流通股东以基金等机构为主，平时前往公司调研的机构较多。

　　不过，还是有业内人士提醒投资者，牵手帝亚吉欧，并不代表水井坊就此前景光明。信达证券康敬东表示，水井坊品牌推出10余年，公司产品结构单一，高端产品销售不畅，长期的弱品牌效应也很难在短期内得到改善。

　　张志民分析指出，如今水井坊股价相对要约收购价仅有15％的溢价。如果未来大盘出现持续调整，水井坊最近一个月的升幅，或不足以抵挡来自股价自身的调整压力。