人民币国际储备之路渐宽

　　

　　近日，日本获准购买650亿元人民币中国国债的消息，凸显其看好人民币国际化的前景，将对发达国家起到示范效应。在日前举行的“第二届北外滩财富与文化论坛”上，与会专家共议人民币国际发展之路，认为在未来20年人民币将加速推进国际化。

　　人民币国际储备之路向发达市场扩展

　　在过去的一年里，跨境贸易人民币结算不仅已经拓展至全国，而且2011年实现人民币结算2．08万亿元，比2010年增长了3．1倍。同时，当年还正式启动外汇期权交易，加上外汇远期交易等，人民币汇率衍生产品的基础体系已基本建成，业务量亦上升了50％。

　　“中国已正式吹响人民币向国际化进军的号角，2011年也被称为人民币国际化‘元年’。”新任央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露近日在上海虹口举办的“第二届北外滩财富与文化论坛”上表示。

　　回顾过去一年的人民币国际化路径可以发现，人民币的储备之路正在逐渐从新兴市场扩展到发达市场。去年，尼日利亚、马来西亚、柬埔寨、韩国、白俄罗斯、菲律宾等国家正式将人民币纳入外汇储备体系中。今年3月13日，日本政府首次宣布将购买650亿元人民币中国国债，在专家看来有着示范效应。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏指出，日本的举动意味着发达国家也开始加入将外储投向人民币的大趋势，这表明了发达国家对人民币及其国际化的信心，有助于在非贸易渠道下推动人民币国际化。

　　然而，在人民币作为国际储备货币的进程中“取代美元”的说法一直引起社会争议。对此，中国投资有限责任公司监事长金立群认为这一说法不准确也不恰当。

　　事实上，目前人民币的国际使用还处于初级的阶段，要实现国际储备货币的目标，除了要求中国经济达到一定规模外，还需要具备资本账户开放以及汇率自由浮动等条件。此外，金融市场的广度和深度也至关重要。

　　 “三步走”实现人民币国际化

　　尽管人民币的国际化指数已由两年前的0．02％上涨到0．41％，上涨了逾20倍，但与35％的欧元国际化程度和54％的美元国际化程度相比，人民币国际化尚有漫长的道路要走。

　　在陈雨露看来，在2030年至2040年之间人民币国际化指数应由现在的0．41％上升到20％左右。在未来20至30年里，人民币国际化之路应当分三个阶段：第一个十年要以人民币周边化为主，第二个十年要以亚洲区域化为主，第三个十年应实现人民币全球化；而从人民币国际化的功能拓展来看，第一个十年当以人民币在国际贸易的计价结算货币功能上拓展为主，第二个十年则要在人民币金融交易的计价基础货币功能上提升，第三个十年最终实现人民币的储备化。“但要实现上述目标挑战仍多。”陈雨露指出。首先，人民币国际化必须率先解决可兑换问题。按照国际市场最长20年来计算我国在2016年－2020年之间实现可兑换是完全可能的。

　　其次，人民币代替使用其他货币结算的潜台词是人民币应当保持汇率的持续升值。但对于与亚洲国家以贸易逆差为主，与发达国家以贸易顺差为主的中国而言，人民币一旦未来十年升值，意味着我国对亚洲债务越来越重，而对发达国家债权缩水严重，如何吸收消化值得研究。此外，还需探讨人民币国际化加速后如何创造全球和平共赢机制。

　　 SDR有望成为国际货币体系重要补充

　　目前全世界外汇储备中，美元、欧元、日元、英镑仍占主导。绝大多数国家的官方外汇储备构成中还不包括人民币，人民币也不是IMF特别提款权（SpecialDrawingRight，SDR）的成员货币之一。

　　但是随着人民币的国际储备之路越来越宽，人民币成为SDR成员货币也不是没有可能。

　　世界银行曾发布报告预测，世界经济的新格局是到2025年出现三种可能：第一，美元依然主导全球货币体系；第二，美元、欧元、人民币组成多元储备货币体系；第三，超主权货币SDR作为全球储备货币。

　　在专家看来，好的货币基准应具备帮助经济增长和保证价格稳定两大要素。目前以美元为中心的国际货币体系不能再满足全球的经济发展和价格稳定的需要，SDR成为全功能的超主权货币也不太现实，但是SDR有可能成为一个稳定的国际货币体系的货币基准。

　　上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春指出，目前的SDR中美元、欧元、日元和英镑4种货币代表的国家现在经济上都遇到问题，这些货币作为基准已缺乏代表性。现阶段可以考虑在SDR中引入金砖四国，不仅改善SDR全球经济代表性，同时还增强价格的稳定性。

　　根据其测算，如果引入金砖四国，人民币占比可达7．26％，俄罗斯货币占比达2．5％，印度和巴西货币各占逾1％。”张春说，这不仅将降低汇率的波动性，未来也将降低大宗商品价格的波动性。

　　（责任编辑：袁志丽）