弱势调整将持续

　　周线七连阳的火红走势好像还在眼前，一转眼大盘已经是周线三连阴了。特别要命的还在于，被认为是反映大盘中线走势的重要标志之一的半年线，上周五也被跌破。无疑，市场已经进入了阶段性调整。

　　如果说不久前，大家还在向往着股指冲击2500点，那么现在则是要考虑2300点能否守住。

　　当然，话也要说回来。股市之所以会突然出现逆转，与多重利空同时袭击有关，并且这些利空有被放大之嫌如成品油价格上调、汇丰版3月份PMI指数48.1%等等，都对市场形成了较大的打压。另外，由于市场心态不好，利好的消息也会被当作利空解读，如上周二公布广东千亿养老金获准入市，即因这些资金明确主要用于投资固定收益类品种，真正买股票的数量极少，反而产生了“利多出尽是利空”的作用。

　　不过，这三周来股市的下跌，主要还在于投资者对于实体经济以及政策面向好的预期超越了市场实际，结果不可避免地受到了市场的惩罚。应该说，由于实体经济景气度不高，如果再这样继续下去，会影响到“稳增长”等目标的实现，所以有关方面存在加快宏观政策“预调微调”节奏的可能性。现在也有很多权威人士提出，应该及时并较大幅度地降低存款准备金率。换句话来说，政策进一步松动的机会在加大。只是在面对太多的失望，以及目睹实体经济令人失望的表现之后，投资者的信心明显不足。

　　形态上，行情已经呈现下跌破位的格局。至少在短期内，如果没有超预期利好出现，股市还会以弱势调整为主要运行特征，同时成交量也将进一步萎缩。一般来说，沪市考验2300点、深市考验9700点将是大概率事件。所以，即便投资者对后市仍然较为乐观，但时下还是需要适当降低仓位，同时减少操作频率，以度过这段调整期。

　　申万研究所桂浩明