防御心理渐浓 酿酒板块飘香

　　晚报记者 孟录燕 CFP供图

　　作为防御板块的酿酒行业成为昨日领涨板块，酿酒板块个股普涨，伊力特、古越龙山、沱牌舍得等涨幅居前。

　　从资金流向来看，昨日，白酒类股票资金净流入最大为1205.31万元。而从食品饮料行业来看，昨日，有21只个股资金呈现净流入状况，占整个行业比为33.3%。其中，五粮液资金净流入为1588.31万元；泸州老窖资金净流入为882.03万元；古越龙山资金净流入为878.34万元。

　　上周市场出现陷阱，恐慌性卖出导致市场大幅下跌。市场的回调使得酿酒行业的防御性凸显，市场地位继续大幅提高。子行业中黄酒的涨幅仍较大，葡萄酒、白酒次之，啤酒波动性较大。

　　白酒产量维持高增长

　　数据显示，白酒产量将持续高增长，1~2月份累计同比增长32%：1~2月份累计产量200.3万千升，同比增长31.9%；2月份单月产量105.5万千升，同比增长51.9%。在去年白酒产量基数较高的情况下，今年仍保持30%以上的高增长。在白酒行业内外资本的共同作用下，未来行业竞争必会加剧，拥有品质、品牌、规模和营销优势的企业胜出概率高。

　　啤酒产量增长趋缓，1~2月份累计同比增长2%：1~2月份累计产量559.9万千升，同比增长2.1%，比去年同期下降5.8个百分点；2月份单月产量281.9万千升，同比增长8.9%。国内人均啤酒消费量已达到世界平均水平，长期来看，啤酒产量增速将维持在较低水平，但行业集中度的上升将有助于龙头企业盈利能力的提升。

　　葡萄酒产量平稳增长，1~2月份累计同比增长15%：1~2月份累计产量18.8万千升，同比增长14.6%，比去年同期下降9个百分点；2月份单月产量9.1万千升，同比增长14.5%；1月份进口葡萄酒数量下降36%，进口酒占国产酒的比重为25%。虽然葡萄酒累计产量增速与去年相比有所下将，但总体仍保持较快增长。我国葡萄酒行业还处在成长期，未来三年国内葡萄酒销量有望保持15%以上的增长。

　　三线白酒涨幅或超一、二线

　　在成都举办的2012春季糖酒会上发布的 《2011-2012年度中国糖酒食品业市场报告》显示，2011年第三、第四季度，由于一线白酒品牌白酒价格高涨，200元到600元的消费群体将消费目标转向二三线品牌，因此一线品牌销量下滑，二三线品牌销量大幅增长。其中，水井坊、汾酒、剑南春的销量均比同期增长25%以上。

　　成都一家白酒批发商认为，如果茅台不及时采取有效手段，价格下跌将继续，而且有可能带动其他一线品牌的白酒价格下挫，整个一线品牌的市场都将受到巨大影响。

　　年初以来，多家三线白酒发布业绩预增公告显示，其利润呈爆发式增长，其中酒鬼酒、金种子酒、沱牌舍得、老白干酒等公司的利润增速均超过了100%。据业内人士分析认为，随着三线白酒纷纷冲击百亿市值，白酒行业正在步入由三线白酒主宰的时代。

　　一些食品饮料行业分析师认为，沱牌舍得、酒鬼酒、老白干等三线白酒股盈利的高增长与多方面的因素有关，其中最关键的因素在于超高端白酒不断涨价后，给次高端、中高端白酒留下了越来越多的上涨空间。

　　瑞银证券表示，至少2012年，三线白酒都将大幅增长。该券商认为，在高增长的刺激下，三线白酒板块有望维持高价高估值。银河证券也看好沱牌舍得等三线白酒，认为未来3年沱牌舍得业绩将高增长，营销改革和产品梳理从经营层面将力促该公司全线产品销售高成长，净利润三年远超50%。

　　估值合理有望创新高

　　国泰君安认为，2月份白酒累计产量持续高增长，白酒板块一季报业绩可期，继续建议增配安全边际高、流动性好的一线白酒；在一季报行情和估值修复的驱动下，食品饮料板块有望持续上涨；建议2012年继续加大大众品配置比例，近期重点推荐：五粮液、贵州茅台、山西汾酒。

　　国金证券认为，目前白酒板块估值仍在合理区间，有望再创新高。三线白酒估值是理想的板块估值风向标。二三线白酒依然可以作为进攻性配置。以古井贡酒为代表的二线白酒未来成长思路非常清晰，市场依然可以充分分享二线白酒产品升级和全国化扩张的红利。三线白酒进入业绩爆发第二年势头强劲，信息不对称将进一步催化估值泡沫。 建议积极配置白酒板块，核心推荐为泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒和沱牌舍得。