老法师看盘：产业资本新动向

　　3月的A股市场跌跌不休，完全看不到春天的气息。在上周末访谈中，我谈到了市场转弱的两大因素，一是对房地产的调控未放松，二是货币政策仍未看到进一步放松迹象。其实还有一个十分重要的因素，就是上市公司盈利增速下滑。

　　 记得此前当我听到温总理在政府工作报告中将今年GDP增长预期目标定在7.5%，8年来首次低于8%时，我就担忧上市公司盈利增长将放缓。逻辑很简单，宏观经济是由无数的微观经济体构成，相互依存，所以微观经济体的普遍下滑也将导致宏观经济下行，而上市公司的盈利增速下滑更是经济增长的晴雨表。

　　 不过我当时仅是担忧，并未找到更多的数据来支持。但当多家上市银行公布超预期的业绩后，我才真正从资本市场上找到了依据。

　　 截至3月27日，沪深两市共有7家银行披露年报，合计实现净利润3913.97亿元，同比增长31.68%。而这7家银行贡献了已披露年报的上市公司近50%的净利润。我恍然大悟，企业辛苦挣来的钱很多都被银行拿走了。我也终于理解了为何有银行高管会说，银行赚钱都赚得不好意思了。

　　 众多中小企业日子难过，但银行的日子却十分滋润，盈利不断创出新高，甚至已占到A股上市公司盈利的一半以上，这究竟是A股投资人的大幸还是大不幸？相信每个投资人心里都有一杆秤。而产业资本在最近的行动也预示着今年上市公司的经营并不乐观。

　　 产业资本掌握了企业的第一手信息，他们知道行业冷暖，所以其增减持行为需要引起高度关注。进入3月，产业资本减持量大幅增加，有人作的统计显示，产业资本3月累计减持股份数相当于其增持股份的20多倍，有118家公司遭遇减持，不少高管疯狂抛售股票，这也是今年以来的3个月份中减持与增持比例最悬殊的一个月。我记得在去年末产业资本的增持力度还很大，市场也很快走出了一轮反弹行情，但随着其重新开始减持，市场也应声下跌。

　　 本周虽然外盘继续上涨，但A股尚无跟涨迹象，这也说明A股的整体运行环境并不乐观。昨日（3月27日）沪指已是连续三个交易日在半年线上下挣扎。短期看，市场延续调整的概率仍然较大。可能3月行情也就是这样了，较好的反弹机会或要到4月才会出现。（张道达）