中国需求抑制期铜涨势（热点透视）

　　

　　

　　受美联储主席伯南克讲话提振，伦敦金属交易所期铜3月26日涨幅为逾两周来最高，上涨近2%。但由于中国铜市需求不佳，制约了铜价涨幅，昨日上海期交所期铜涨幅不大，预计未来铜价可能延续高位震荡走势

　　伯南克暗示QE3

　　受美联储主席伯南克讲话提振，3月26日，伦敦金属交易所（ＬＭＥ）基本金属期货价格普涨，其中铜价涨幅最大。当日收盘，3个月期铜的非官方结算价为每吨8537．5美元，比前一交易日上涨135美元，涨幅为1．6％。

　　受外盘提振，3月27日，上海期货交易所期铜跟涨，主力1206合约收于每吨60710元，涨幅达0.85%。不过，市场人士指出，由于中国铜市需求不佳，制约了铜价涨幅，未来铜价可能延续高位震荡走势。

　　市场人士表示，铜价上涨直接受到伯南克有关货币宽松的政策以及劳动力市场复苏疲软的言论影响。

　　富宝资讯研究员雷连华分析，伯南克表示，为刺激就业而采取进一步量化宽松政策（QE3）是必要的，继续为美联储超低利率政策辩护，这让市场风险偏好大幅攀升，带动以铜为首的基本金属期货全线上涨。

　　“期铜当前高位震荡已经得到其金融属性的支撑，而突破其震荡区间继而攀高还需要基本面的支持，否则上涨将难以为继。”雷连华告诉《国际金融报》记者。

　　上海中期期货分析师方俊峰在接受《国际金融报》记者采访时表示：“伯南克讲话只能短期提振有色金属期货，毕竟没有正式宣布推出QE3，此前美联储也在议息会议中多次暗示，但都没有正式推出，令市场失望。因此，伯南克讲话对期铜走势来说，只是中性偏多。”

　　铜矿供给偏紧

　　金融属性的短暂支撑还需要基本面扭转接力，不过市场人士认为，目前铜市基本面喜忧参半，从供给来看，北京时间3月26日，全球最大的铜生产国智利中部地区发生里氏7.1级（调整）地震，震源深度34.8公里，这加剧了市场对铜市供应的担忧。分析师认为，由于智利主要铜矿以及主要铜矿输出港位于北部，预计此次地震对智利铜矿产出无太大影响。

　　智利铜业研究中心此前称，今年的全球铜市仍将出现20万吨左右的供应缺口。铜供给紧张的现象仍将继续存在。

　　方俊峰向《国际金融报》记者指出，智利是全球最大的精炼铜供给国。过去的几个月的情况表明，铜精矿供给同往年相比出现了下滑。智利铜矿Chuqicamata、Collahuasi以及Bronces的减产成为关键因素。秘鲁方面，Grasberg和Cerro Verde铜矿因为罢工，供给也出现了下降的态势。而印尼方面，最新颁布的矿业法将外资在印尼矿业持有的股权限制在49%以内，外资在印尼开采铜矿的步伐放缓也在一定程度上影响印尼的铜矿供给。

　　“相关的矿业报告显示，未来几个月的全球铜矿供给仍然偏紧，这一现象可能要到下半年才能得以缓解。”方俊峰说。

　　雷连华也指出，当前伦敦铜库存减少至25.5万吨，为2008年11月以来最低水平，预计只能满足全球5天左右的需求，供给量偏紧对当前铜价起到一定支撑作用。

　　下游需求疲软

　　与供给相比，铜市需求不尽如人意，中国精铜消费疲软在一定程度上抵消了全球铜矿供给偏紧给铜价带来的利好。

　　雷连华指出，当前中国下游需求仍没有明显好转迹象，近70%的线缆厂表示，3月份订单与2月份一样疲软。尽管气温已经回暖，黑龙江等北方地区铜下游企业逐渐开工，但从当地的企业了解到，需求仍疲软。

　　方俊峰也指出，全国两会结束后，中国官方对经济增速目标的下调以及房地产仍将受到调控的基调严重打击市场信心，中国的精炼铜消费表现疲软。即使进入传统制造业旺季的3月，现货市场依然维持着贴水报价。旺季不旺的特征严重制约了国内铜价的上行空间，使其在LME铜价大涨的时候滞涨。在LME期铜上行至每吨8200至8765美元震荡区间上沿时，内外盘铜比价跌至7.07的低位，严重低于7.45的进口盈亏平衡点。

　　方俊峰预计，国内铜价将延续滞涨滞跌格局，国内铜价在每吨59000元一线已经形成了一个坚实的底部，且逢低买盘也制约着铜价的下跌空间。雷连华指出，未来国内期铜震荡区间在每吨59000元至61500元之间，期货客户可继续执行高抛低吸的操作，谨慎投资者仍以观望为佳。