牛熊转换年布局大消费（投资指南）

　　

　　

　　近期市场进入谨慎观察阶段。流动性虽有所改善，多个宏观经济指标却表明基本面仍处在下降通道，A股后市何去何从？农银汇理消费主题基金拟任基金经理曹剑飞在接受《国际金融报》记者采访时表示，今年的投资需转变思路，曾经通行的行业轮动投资策略应当让位于精选个股投资策略。当下正是挖掘消费行业优质个股的好时机。

　　“过去几年行业轮动投资策略大行其道，但现在市场发生了转变，行业轮动的时间很短，而且幅度小，因此要让位于自下而上的选股策略。”曹剑飞表示，选股肯定要选择成长股。

　　在投资标的的选择上，曹剑飞表示自己选择消费类公司主要依据三条标准：业绩持续成长性、公司的治理结构是否完善以及行业的成长空间是否足够大。在大消费板块中，曹剑飞认为，新兴消费类个股值得关注。

　　“比如消费电子行业，现在的80后、90后生活方式属于享受型，他们对新鲜事物的接受能力很强，如智能手机、平板电脑等。而在这轮移动互联网技术革命中，中国作为一个制造业大国，将充分发挥优势，在相关产业转移中获得巨大的发展机会，由此将诞生一批优秀的上市公司，研究投资这类上市公司，需要经常调研，与高管交流，因为电子信息行业技术革新迅速，有时还去日本等地的电子企业调研，以此做国际比较研究。

　　曹剑飞进一步指出，当下生活方式的改变不仅带动了电子消费行业，可以说是带动了整个社会进入一个新的消费时代。人们在改变生活品质时，众多与消费升级有关的上市公司必将受益，如珠宝首饰、旅游、化妆品、玩具等。

　　此外，曹剑飞还看好估值泡沫已经有所释放的大众消费业，包括商业医药、白酒、纺织服装等。这些行业的部分公司估值进入合理区域，而且增长稳定，值得投资并长期持有环保、新能源等国家“十二五”规划的重点发展行业，也有巨大的投入，促进其飞速发展。

　　据统计，在市场轮回中，依靠业绩增长获取收益要显著强于其他因素驱动所获取的收益。从行业分布来看，消费品行业组分布在前者区间内的比例要明显高于非消费品行业组。Wind统计数据显示，2008年至2011年3年间，A股涨幅居前的除了重组股外，大部分是与消费和科技相关个股。