净利润达80.27亿 人保财险将控制权益类投资规模

　　万涛 秦伟

　　 受益于承保利润大幅增长和综合成本率的进一步优化，中国人民财产保险股份有限公司（下称“人保财险”，2328.HK）2011年共实现净利润80.27亿元，同比增幅达51.8%，再创历史新高。

　　 值得一提的是，得益于高利润带来内生资本的增加，以及次级债、股权融资的影响，2011年末人保财险偿付能力充足率2007年以来首度回到保监会充足II类监管标准（150%）之上，达184%。

　　 “我们有信心保持良好的资本充足率和偿付能力。”人保财险董事长吴焰表示，人保财险未来的偿付能力充足率要将达到II类监管标准以上作为常态。

　　 截至2011年底，人保财险总资产达2656.44亿元，同比增长30.5%。据保监会统计，2011年人保财险共计保费收入1733.72亿元，占中国非寿险市场36.3%的市场份额。

　　 车险承保利润比重猛降

　　 年报显示，2011年人保财险承保共实现利润80.16亿元，涨幅达188.3%。人保财险管理层分析称，承保利润的大幅增加得益于国内财险市场的进一步规范以及公司风险管控的加强，承保业务质量也显著提升，部分险种费率水平提高、出险率稳步下降。

　　 据年报披露，公司2011年已赚净保费为1331亿元，较上年增长8.2%。其中，受车辆购置税优惠政策的退出、燃油价格不断攀升等因素影响，国内新车销售增速大幅回落。

　　 2011年车险已赚净保费为1049亿元，增长幅度为7%，较上年35%的增幅下降28个百分点，低于总保费的增长，并且占比由75%上升至78.8%。

　　 为应对此变化，人保财险积极拓展电销、网络渠道，整合自有渠道资源，包括推进与汽车制造厂商的战略合作，加强续保管理，并通过加大存量业务挖掘力度促进整体业务增长。

　　 年报显示，2011年人保车险共实现承保利润46.75亿元，占盈利的58.3%，较2010年的92.5%大幅下降34.2%。

　　 人保财险副总裁降彩石表示，这主要得益于2011年人保企业财产险和工程险等业务承保利润的大幅增长。人保企业财产险业务承保去年实现扭亏为盈，共实现承保利润3.3亿元，承保利润率4.2%，较去年增加了8.4个百分点。包括工程险在内的其他险种共实现承保利润达18.44亿元，承保利润率由2010年的2.3%大幅增至6%。

　　 值得一提的是，人保财险的综合成本率进一步优化，为94.0%，同比下降3.7个百分点。其中，费用率由2010年的30.3%下降至28.2%，2011年费用总额仅增加2.7亿，增幅为0.7%，低于同期业务增幅。管理层认为，这主要得益于市场秩序的进一步规范，使得承保环节成本得到有效控制。

　　 协议存款配置达18.4%

　　 与承保利润猛增形成鲜明对比的是投资收益的大幅下降。

　　 人保财险2011年已实现及未实现的投资净亏损为26亿元。公司管理层表示，由于去年资本市场持续低迷，公司针对可供出售金融资产提取减值、处置了部分权益类投资，投资业绩同比下滑。去年的资产减值损失主要为应收款项的坏账准备3.07亿元和可供出售金融资产的减值准备20.29亿元。

　　 截至去年底，人保财险的投资资产达1900.37亿元。其中，固定收益类投资占比达77.2%，较2010年提高了5.1个百分点，权益类投资则由2010年13.6%降低到13%。

　　 “去年我们加大了资产调整力度，把短期收益低的债券换成长期收益高的债券，持仓收益率提高70个基点。”人保财险副总裁王和表示，未来将锁定高收益债券，并加大协议存款比重，去年人保财险的协议存款配置的占比已经提高到18.4%。

　　 人保财险资金运用部副总高云正表示，今年股票市场趋势性反转的概率较低，将进一步控制权益类操作的规模，不会超过去年底所占的比重。

　　 此外，得益于盈利能力的大幅提升，加之发行了50亿元次级债、配股融资50亿元用于补充资本，人保财险实际资本由去年同期的人民币236.28亿元上升至人民币377.68亿元。

　　 截至去年底，人保财险偿付能力充足率达184%，同比提高了69.4个百分点。这也是自2007年以来人保财险偿付能力充足率首度达到150%以上。

　　 周树瑞指出，由于近年来人保财险利润水平的大幅提升，人保内生资本补血的能力也在增强。他表示，只要资本市场不出现大的动荡，偿付能力将不会再低于150%。