市场将释放上市公司盈利下调风险恐慌回调 3月收官绿意浓

　　晚报记者 沈梦捷 供图 东方IC

　　今天是3月最后一个交易日。上证指数在3月初震荡纠结之后选择向下回调，至昨天收盘，沪指月跌7.26%，深成指下跌6.33%，逐渐吞没前期涨幅。经历3月最后几个交易日的暴跌后，市场恐慌情绪再起。即将到来的4月，A股会继续阴云密布，还是能拨开迷雾见阳光？

　　警惕4月倒春寒

　　近期对市场调整虽有预期，但暴跌却是始料未及。三个交易日内，沪指暴跌约100点。

　　市场回调存在各种因素，如经济数据不佳、景气度下行等基本面原因，养老金不投股市、新三板推出等政策面原因，还有连续反弹之后获利盘涌出、产业资本出逃等影响市场心理层面的原因。归根结底，目前A股的环境仍然趋弱。随着4月的到来，二季度将至，这种弱势形态能否有所改变？

　　中金公司昨天发布二季度策略报告，判断今年二季度中国经济状况可能显著低于预期，复苏时间点推迟。中金判断，二季度可能出现经济复苏预期和政策放松预期的双下调，即政策放松的力度和时间点或比市场预期的更弱及更晚，在此背景下，“若4月份没有进一步政策放松信号出现，市场存在再次探底的可能。 ”

　　对于4月较谨慎的券商不在少数。新时代证券指出，要警惕4月出现“倒春寒”，市场将释放盈利下调风险，中小创业板面临高估值和业绩下滑双重压力。总体看，股市二季度上半场偏弱，风险得到较充分释放后才能酝酿下波反弹。上海证券判断，探底反弹趋势的低点可能前移至4~5月。

　　二季度先下后上

　　不约而同地，多家券商将4月定为A股出现拐点的时间窗口，同时也是今年政策、经济基本面的观察时间点。

　　瑞银证券财富管理研究部主管、首席中国投资策略师高挺认为，二季度市场“中性偏正面”。从经济增长角度看，去年四季度到今年一季度可能是增长最弱的时候，二季度经济增长将稳定并逐渐恢复。而流动性方面则呈中性，“到4月后半段之前，市场将更多关注业绩状况。由于实际业绩水平可能低于市场与预期，给股指走势带来压力，而上市公司走势则会出现结构性分化，盈利预期明显偏高且估值非常高的公司在未来一段时间，特别是年报季报期将尤其承压。 ”不过，外围市场则相对积极。一是美国经济数据、就业数据呈较好态势；二是欧央行积极作为，两轮注资使金融机构获得流动性。这构成了利好我国市场形势的外围环境。

　　综合来看，二季度前半段A股股指表现将受抑制，之后待业绩充分反映、预期充分调整、流动性改善、经济亦从低谷慢慢回升后，市场将受诸多正面因素支撑而有较好表现。

　　中金公司也认为，二季度A股“先回落、再反弹”的概率大。市场在二季度末对于政策放松和股市利好制度建设的预期可能再次回升，因而有望出现一波新的反弹行情，其力度取决于此前下跌的幅度。

　　消费节能攻防并重

　　在经济弱复苏的背景下，整个二季度主要还是结构性行情。投资方向上，国投瑞银基金二季度投资策略报告认为，有两条主线布局可能出现的结构性机会。第一条主线是具估值优势的大盘蓝筹行业，主要集中于银行、非银行金融、交运、石油石化、基础设施等板块，在波动加剧的市场中将有效发挥其稳定性。第二条主线是具长期动力的大消费产业群和新兴产业群，随着中国经济在房地产热潮之后，为维系其长期增长动力并提升其技术层次，大消费和新兴产业将承担经济转型的重担并受益于政策红利，其间具核心竞争力、业绩持续稳定的优势企业将脱颖而出。

　　上海证券重点列举九大板块或出现波段机会。“一方面，建议在二季度按库存调整的时间前后配置煤炭、有色、钢铁、汽车，政策博弈维度上建议重点配置房地产与券商；另一方面，锚定受益调结构的绿色消费、新一代信息技术、高端装备，其中节能家电将是一个重要看点。食品饮料、医药、商业、旅游酒店等传统消费领域在二季度同样存在投资机会。另外，我们看好受益于新一代移动通信、下一代互联网发展各子行业的投资机会，海洋工程装备与军工行业在二季度也存在波段投资机会。 ”

　　中金公司建议投资者，在二季度初注重防御性，二季度后期或政策放松预期再度出现时，可寻找一些跌幅较大或股价弹性较大的股票，首选房地产、券商及一些受行业政策利好推动和盈利增长确定性较高的成长股。

　　[链接]

　　关注宁夏卫视每个交易日晚21：00~22：45的《证券之夜》，上海观众请锁定16频道，敬请留意。