投资金条四风险

　　高谈 史林静

　　[ 依靠购买黄金首饰来升值几乎是个不靠谱的想法 ]

　　“人们从非洲或其他地方挖出了黄金，然后把它熔成金条，另挖一个洞再把它埋起来，并雇人站在周围守着它。而黄金本身毫无用处。任何火星人见此情景都会百思不得其解。” 这是巴菲特对黄金的描述。

　　从中，投资者不但可以感觉到对高金价的反思，而且还可以发现投资黄金在买入到抛出的各个环节可能存在的风险。

　　

　　购买风险：金子不是装饰品

　　依靠购买黄金首饰来升值几乎是个不靠谱的想法。

　　“很多投资者去金店购买18K金的首饰，不过18K首饰的黄金含量只有75%，投资价值并不大。”上海金业常务副总裁金多利告诉第一财经日报《财商》记者。

　　现在大多数黄金首饰为“24K金”或者是“18K金”。“24K金”的黄金含量大概是99.99%，而18K金的含量为75%。而绝大多数的投资金条的含金量是99.99%，也就是通常所说的千足金。

　　就算你购买的首饰是“24K金”，它的投资价值也会大打折扣。原因在于黄金一旦变成了首饰，它就是“时尚消费品”，这和绝大多数时尚消费品一样，黄金首饰也面临着过时和贬值。

　　以3月28日的金价来说，如果你在一家金店购买一件黄金首饰，由于工艺不同，售价不同，24K金的售价一般情况下会高于每克410元，而如果当天你出售一件24K的黄金饰品，金店的回购价大概是342元。按此计算，你的成本超过了16%。如果你将它卖给其他回收单位，价格大概为320元；但如果卖给典当行，价格则更低，大约为260元。

　　总的来说，投资黄金的原则是其标准越丑越好，含量越足越好，当然相貌朴实的金条也是个不错的选择。

　　此外，金条也分为投资金条和纪念金条两种。投资金条由于制作简单，其设计费用和制造费用往往要比纪念金条便宜，以中国银行3月28日出售的金条为例，投资金条“中行吉祥金”的售价为341元/克，而另一款纪念金条的价格则为397元/克。

　　另外，在境外购买黄金的含量也可能与境内有差别。

　　“一些投资者认为在香港购买黄金价格会更低，但由于境内外黄金含量可能不同，因为千足金是内地特色，其黄金含量为99.99%，而国际上流行的黄金标准为99.95%。”金多利告诉记者。

　　

　　渠道风险：回收不畅

　　作为一种优良的投资品，它除了价格具有上涨潜力外，还要具备良好的流动性。试想，如果投资者以便宜的价格买下一根金条后，却发现在卖出时有诸多限制，那也会让它的价值大打折扣。

　　黄金投资者不仅要注重金价的波动，还要注意买了之后能否卖得出去。据记者了解，目前，市场不但不是每家银行和金店都提供金条回购业务，而且大多数银行都只回收自家销售的黄金。目前，招商银行的投资金条价格最低，为345元/克，但是招行也是极少数不提供黄金回购业务的银行。中国银行、农业银行、工商银行、建设银行以及交通银行等虽然提供回购业务，回购价格多为上金所当天黄金现货价格下浮15元左右，但上述银行都只回购本行出售的金条。

　　此外，一些银行还规定，所有出售的金条都可以回购，但是金币和纪念品则不能回购。

　　在银行出现的情况在金店也同样存在。例如，老凤祥和老庙黄金既可以出售也承诺以当天的金价回收，但是周生生和周大福却不在内地回收金条。

　　当然，还有一些回收单位，可以回购几乎各种黄金制品，包括各种金条和黄金首饰。例如上海万湖黄金，它可以回购各种实物金条。不过，投资者将黄金卖给这些企业也绕不开高昂的手续费。这些企业的黄金回收价格都是按日波动，按照3月27日万湖黄金的报价，金条和首饰金的回收报价分别为325元/克和320元/克。而同一天，若是在中国银行买入实物金条，价格则是357元/克。

　　

　　交易风险：交易成本过高

　　交易成本也是黄金投资绕不开的一道坎。投资者在渠道购入实物黄金时，其价格往往会比市价要高，但卖出的价格却比市价低。买卖差价就是投资黄金的交易成本，而这种交易成本往往容易被投资者所忽视。

　　从市场上看，在银行购买投资金条，并由同一家银行进行回购是最节省投资成本的方式，但各家银行的出售价格和回收价格却略有不同。

　　如果投资者3月28日在建行买入投资金条，价格为355.5元，并在当天抛出，当天银行的回收价格为上金所AU（T+D）的价格再减去15元左右，约为326元，中间差价为29元。金条如果出售给一些黄金回收企业，价格大概为310~320元，中间差价为35~45元。假设是在老凤祥购买投资金条，当天价格为368元/克，当天老凤祥的回收价格为上金所AU（T+D）的价格，约为341元，中间差价为27元。

　　除此之外，你的交易成本还源于你的供货商拿货价格有没有优势。

　　由于我国黄金只能通过上海黄金交易所统购统销，而且只有上金所会员才能到上金所拿金。一些非会员单位就只有通过会员单位拿金，这样就会推高这些非会员单位黄金成本。

　　最后，在你购买黄金之前，你还不得不考虑这是一种完全不会产生现金流的投资。也就是说，如果你100万元存银行一年，它将给你带来3.5%的现金收益，但是如果你一旦用来投资黄金，它只能安静地躺在你家的某个角落，并且还要忍受风吹雨打带来的贵金属磨损。

　　

　　系统性风险降临？

　　当所有人都在谈论炒股的时候，股市离下跌就不远了，黄金是否也存在同样的问题？

　　个人投资者方罗兰告诉记者：“我最后一根金条是2006年买的。我现在已经不看好黄金的上涨，事实上我觉得今年黄金可能有20%~30%的下跌。”

　　本来方罗兰想把手上的黄金卖掉，不过最后他还是放弃了这种想法：“虽然我并不认为金价会持续上涨，但是我不知道还有其他投资品能在极端风险出现时，还能让我保留一些家底。”

　　除了那些想用黄金压箱底的投资者，大多数投资者当然关心黄金的价格波动。黄金在持续了10年的一往无前的上涨后，其是否还能保持强劲的上涨动力是每个黄金投资者关心的话题。

　　独立商品研究和投资银行CPM Group最近发出的报告就认为，黄金十年牛市即将成为历史。摄影记者/高育文