保险七日谈:上市四险企年报披露收官 几家欢喜几家愁

　　

　　中国经济网编者按：本周，A股四大上市险企2011年年报已悉数亮相。受去年资本市场震荡和国内寿险市场调整影响，四大险企总体表现差强人意，2011年共实现净利润489.18亿元，相较2010年的617.44亿元，平均同比下滑20.77%。中国经济网将通过四大险企的保费、利润、偿付能力充足率和投资收益四方面对四大险企年报进行扫描，以期通过四大险企反应整个保险行业2011年的经营状况。

　　保费：收入增速放缓

　　

　　受监管新规等多重因素，2011年前三季度，中国寿险业整体保费增长6.6%，呈现持续下降趋势，单月保费甚至出现了负增长。

　　中国人寿的年报显示：2011年已赚保费为3182.76亿元，同比增长仅为0.1%。市场份额为33.3%，继续占据寿险市场主导地位。一年新业务价值为201.99亿元，同比增长1.8%。

　　中国平安的年报显示：2011年，寿险业务实现规模保费1872.56亿元，增长13.9%，其中，个人寿险业务规模保费同比增长22.9%，不过，个人寿险首年期缴保费下降了3.4%。

　　新华保险的年报显示：2011年，新华保险全年实现原保险保费收入947.97亿元，同比增长3.4%，市场份额达到9.92%，稳固了行业三甲地位。

　　中国太保的年报显示：2011年，寿险业务收入932.03亿元，同比增长6.1%；其中，新保业务收入469.36亿元，较2010年541.86亿元下降了13.4%。

　　受银保新政的影响，四大险企的银保收入出现不同程度下滑。以中国太保为例，2011年，银行渠道保险业务收入下降了7.8%，相比之下，直销渠道增长了30.9%。而中国平安银保业务增长率下降了30.1%。

　　净利润：国寿净利下滑45.5%“惨不忍睹”

　　

　　2011年的险企净利润成绩单可谓喜忧参半。

　　中国人寿2011年净利润同比可谓“惨不忍睹”，该公司不得已在年报发布前(3月7日)提前发布2011年业绩预警。3月26日，中国人寿正式发布年报称：截至2011年12月31日，该公司归属于公司股东的净利润为183.31亿元，同比下降45.5%。对于净利润的大幅下滑，中国人寿副总裁刘家德解释称：主要原因在于受中国资本市场持续低迷导致的投资收益下降和资产减值损失增加的影响。这其中，减值因素是导致投资收益下降的最重要原因。

　　中国太保2011年净利润83.13亿元，同比下降2.85%。中国平安2011年净利润194.75亿元，同比增长12.5%。值得一提的是，新华保险2011年净利润增幅达到24.46%，同比增幅居四大险企之首。

　　偿付能力：均达到保监会偿付类监管二类要求

　　

　　根据年报，四大险企的偿付能力充足率均超过150%，达到保监会监管二类的要求。值得注意的是，中国人寿、中国平安和中国太保三家公司偿付能力充足率均出现下降，分别为170%、166%和284%，同比分别下降19.75%、15.77%和20.45%。值得一提的是，新华保险2011年偿付能力充足率到155.99%，同比大幅提升。

　　其中中国人寿表示，为弥补偿付能力不足，去年10月中国人寿曾发行了300亿元次级定期债务。此外，近日中国人寿副总裁刘家德透露，近期，中国人寿将择机发行不超过380亿元人民币的次级定期债务以补充附属资本，这将使偿付能力充足率提升至少50个百分点。中国平安总经理任汇川日前表示，乐观估计第三季度中国平安将发行可转债；不超过260亿元的融资计划完成后，集团偿付能力可以提高24个百分点

　　投资收益：去年投资以防御为主

　　

　　去年资本市场总体低迷的行情在很大程度上拖累了各家险企的业绩。尽管后期险资多奉行以防御为主的投资策略，大幅提高固定收益类配置，降低权益类风险，但最终的结果依然只能让人一声叹息。

　　中国人寿去年净投资收益率为4.28%，但考虑股权型投资减值等因素后，公司总投资收益率仅为3.51%，同比回落1.60个百分点。在各渠道占比上，定期存款比例由2010年同期的33.05%提升至34.84%，股权型投资比例由2010年同期的14.66%下降至12.17%，但权益类资产的仓位在三家上市公司中依然最高。

　　2011年太保实现净投资收益率4.7%，比上年提高0.4个百分点，总投资收益率3.7%。2011年末固定收益类资产占比85.6%，较上年末提高2.9个百分点，新增固定收益类资产871.09亿元，重点配置于收益率较高的协议存款、银行次级债和债权投资计划。

　　新华保险去年净投资收益率为4.1%，较上年的3.8%有所上升。具体来看，新华保险去年大幅提高定期存款的投资比重，权益类投资比重降低。

　　中国平安年报数据显示，去年净投资收益率4.5%，总投资收益率为4.0%，低于2010年的4.9%。中国平安副首席投资执行官陈德贤在分析财务数据时指出，如果再加上可供出售金融资产浮亏43亿元，调整后全年的综合投资收益率只有1.66%。但由于公司第3季首次将深发展并表后银行类资产的影响提升，因此也难以直接与去年同期的数字做对比。

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