3月PMI创11个月新高

　　分析人士称仍弱于市场预期，经济增速是否企稳回升尚待验证

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 国家统计局昨日公布，受传统生产旺季推动，中国3月宏观经济先行指标——官方制造业采购经理指数(PMI）连续第四个月回升至53.1，比上月提升2.1个百分点，并触及11个月高位。数据表明制造业经济总体保持增长态势，市场需求明显回升，生产增速加快，企业采购活动趋于活跃。多位分析人士认为，尽管PMI数字看上去很美，但从市场需求和经济增长实际看，与此有一定差距。3月PMI的显著回升，究竟意味着经济增速将企稳回升，还是仅仅意味着经济下滑速度的放缓？尚有待3月实体经济数据的验证。

　　汇丰PMI背离官方数据

　　3月PMI分企业规模看，大型企业PMI为54.3%，比上月提高3.4个百分点，是制造业PMI明显回升的主要因素。相比之下，小型企业PMI为50.9%，比上月大幅回落4.3个百分点。从11个分项指数来看，同上月相比，只有供应商配送时间指数下降，其余各指数均不同程度上升。其中，尤其以新订单指数上升最为明显，升幅达到4.1个百分点。

　　值得一提的是，昨日发布的广东PMI也呈现出大幅上升态势，为52.5%，比上月回升1.5个百分点。广东省经济学会常务副会长陈鸿宇认为，这是近一年来未曾有过的情况，表明广东省制造业已重新呈现出较稳定的扩张态势，对国际和国内市场的研判不必过于悲观。

　　尽管如此，3月PMI上升幅度仍然弱于市场预期。申万首席宏观分析师李慧勇认为，PMI上升2.1个百分点，历史同期为3.2个百分点，回升幅度仅仅比2011年高。李慧勇表示，“这反映了经济在调整，但仍是软着陆的事实。”

　　需要关注的是，尽管3月PMI数据继续位于临界点以上，但无论是与汇丰PMI指数还是与此前国家统计局公布的一系列经济数据，都明显出现背离。汇丰昨日公布的3月中国制造业PMI终值重现回落降至48.3，并创下去年11月以来最大降幅。与此同时，此前公布的投资、进出口和企业利润等数据，也均显示经济形势进一步恶化，就在3月下旬，国家统计局数据显示，1~2月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%，这也是该数据近三年来首次出现负增长。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊从数据本身分析，表示尽管PMI数字“看上去很美”，但是在季调后数据其实是全面下行的。特别是出口订单，季调后下行幅度很大；而且3月份是传统的开工旺季，但行业上反映出来旺季不旺的特点却很明显。

　　光大证券宏观分析师钟正生也认为，尽管除购进指数以外其他数据全面向好，但是数据整体呈现的情况与实际经济走势相脱节。2月制造业投资增速明显走低，此后没有明显的政策出台，这使得3月制造业PMI大幅上升显得有点矛盾。钟正生认为，这次PMI的显著回升究竟意味着经济增速将企稳回升，还是仅仅意味着经济下滑速度的放缓尚有待3月实体经济数据的验证。

　　财经评论员余丰慧认为，要重视汇丰PMI创新低释放的经济放缓信号。“前两个月外需下降，内需竟然也开始下滑，投资也大举回落。中国经济的三驾马车都在减速。未来经济增速进一步下滑的可能性在增大。”

　　汇丰PMI侧重于反映中小型制造业。同花顺研报认为，数据显示大型制造业运行态势好于中小型制造业，未来货币政策需要进行结构性的微调，支持中小型企业的运营。

　　节后股市或有技术性反弹

　　PMI数据的走势分化，会对当前的货币政策与资本市场产生怎样的影响？澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，较为强劲的PMI指数也在很大程度上表明，货币政策尽管将保持在较为宽松的水平上，但不会过度放松。从目前的一些指标来看，央行在第一季度的货币政策操作表现得比较灵活，其公开市场操作的力度也在明显降低，加之同期有较多的央票到期，因此整体市场的流动性显得较为宽松。

　　辐射到资本市场，3月PMI数据对短期市场也有着显著影响。分析人士认为，近期股市调整显示出市场对企业盈利增长存在较大疑虑，侧面反映出对宏观经济前景的担忧。在已经超跌的情况下，PMI回升将有利于市场展开技术性反弹。不过也有私募人士预计，本次调整时间或持续一个月左右，估计到4月末政府有望出台适度宽松的货币政策，届时A股才有望继续向上。