华丽家族：卖资产凑业绩 董事长减持24.5亿

　　《投资者报》分析员 付兴

　　华丽家族业绩“华丽”，但其净利润增长主要依靠变卖房地产资产和股权实现，并不可持续。借助虚有其表的华丽外衣，公司董事长和众高管的减持潜行急进，一年内合计套现28亿元。

　　3月28日上证指数大幅跳水2.65%，创年内单日最大跌幅，房地产板块有5家个股跌幅超9%，华丽家族就是其一。该公司也是唯一以跌停价报收的房地产个股，次日再度重挫7.08%。

　　令人费解的是，在上述5家公司中只有华丽家族实现了2011年营业收入与净利润同比增长。业绩增长反被大额抛售？《投资者报》分析其主营业务后发现，华丽家族多年来主营业务乏力，一直在靠变卖资产做高利润，长期不可持续。

　　借助“华丽”业绩，公司董事长王伟林夫妇带头减持。从去年7月至今年3月，夫妇二人及众高管抛售2.9亿股，套现金额达28亿元。而2011年公司净利润只有5.98亿元，套现金额已达净利润的4.7倍。

　　借壳上市 长期卖资产做业绩

　　在承受房地产行业持续政策调控之时，华丽家族却保持着“华丽”业绩。不过揭开“华丽”业绩的外衣，公司多年来靠变卖资产或股权粉饰业绩的问题便凸显出来。

　　公司年报显示，其2011年实现营业收入11.37亿元，同比增148.5%，净利润5.98亿元，同比增长15.3%。

　　早在2011年7月，本报在《华丽家族：净利突增88倍 非主业之功》一文中就指出了上述严重问题。而华丽家族2011年5.98亿元的净利润大部分就是来自于出售旗下子公司股权所带来的投资收益。

　　2011年3月华丽家族将其持有的上海弘圣房地产公司（下称“弘圣地产”）31.52%股权出售给SOHO上海投资有限公司，该项交易给其带来4.76亿元投资收益。

　　华丽家族继续持有弘圣地产剩余20%股权，因为丧失其控制权而变更公允价值，增值3.02亿元，计入当期投资收益。

　　上述两项非经常性损益合计为7.78亿元，为其2011年净利润的130%。公司当年各项非经常性损益抵消合并后为5.58亿元，仍达到2011年净利润的98%。

　　实际上华丽家族通过变卖旗下资产获取高额收益已并非首次。2008年7月公司通过借壳SST新智上市。同年8月公司全资子公司天津华地将持有的天津地福商场经营管理有限公司100%的股权转让给COF III SRL，交易金额为3.39亿元。

　　2009年华丽家族又通过出售上海福地投资管理有限公司和上海地之福商业管理有限公司获得2亿元交易款。

　　2010年华丽家族通过转让弘圣地产48.4%股权，获得5.04亿元投资收益，占当年利润总额的76.3%。

　　2012年3月华丽家族又将余下的弘圣地产20%股权全部出清，该笔交易金额为5亿元，预计将为公司带来2.26亿元投资收益。

　　第二主业投资乙肝疫苗

　　华丽家族不断变卖旗下房地产类资产，在楼市连续调控下公司管理层有意寻找第二主业。但在多年寻找中，华丽家族第二主业仍没有着落。

　　公司2009 年就已开始涉足非房地产业的投资，2011年华丽家族称在控股股东南江集团支持下在国内外广泛寻找资源类投资机会，特别是金矿。

　　华丽家族证券事业部一李姓人士对《投资者报》表示：目前公司在矿产资源方面还无具体项目，近期主要以生物医药为主。其中，乙型肝炎治疗性疫苗应是最先为公司贡献投资收入的。

　　关于重庆啤酒“乙型肝炎治疗性疫苗”深陷造假事件，他表示公司通过投资海泰投资获得海泰药业股权，通过其进行研究的乙型肝炎治疗性疫苗（乙克）已进入三期临床试验阶段，先于重庆啤酒二期临床，并且有明确的目标进程。

　　华丽家族2011年报预期到2014 年完成Ⅲ期临床第二阶段临床试验，如疗效得以确认，将在2015 年申报新药。按此进程计算，公司至少还要三年时间才能获得来自第二主业的收入。

　　作为海泰药业控股子公司——上海复旦海泰生物技术有限公司的乙型肝炎治疗性疫苗主要参与人员，复旦大学上海医学院闻玉梅院士就曾对媒体谨慎提到：治疗性疫苗能够用于临床正式治疗前还需通过国家批准，具体疗效也还必须通过大规模的临床实验验证才能肯定。华丽家族第二主业乙肝疫苗项目能否获益，目前还是未知数。

　　董事长夫妇套现24.5亿元

　　依靠华丽家族看似风光的业绩，公司董事长早已开始带头减持。2011年7月15日华丽家族公布半年报，净利润同比增长88倍。在中报发布后3日，公司控股股东南江集团就展开了第一轮减持行动。

　　2011年7月19日至26日，南江集团先后5次减持华丽家族3559.6万股，约占总股本的5%，套现6.7亿元。

　　同年8月1日至5日南江集团展开第二轮减持，5天内再度减持3559.6万股，套现5.7亿元。

　　12月8日南江集团展开了第三轮减持，当日减持2000万股，减持量占总股本1.76%，套现 1.4亿元。

　　不久之后，公司另一大股东皙哲投资也展开大规模减持。2012年2月27日至3月9日皙哲投资4度减持华丽家族，合计减持1.5亿股，套现10.7亿元。

　　事实上，对于华丽家族而言，南江集团和皙哲投资的减持并没有本质区别，因为这两家公司的股份均为华丽家族董事长王伟林及其妻刘雅娟所有。

　　南江集团和皙哲投资的实际控制人均为华丽家族董事长王伟林；他对两家公司各持有90%股权，剩余10%则由其妻刘雅娟持有。通过上述行动，在不足一年的时间里，董事长夫妇合计减持华丽家族2.4亿股，套现24.5亿元。

　　在董事长带头下，华丽家族总裁曾志峰、副总裁狄自中、董事陈志坚也于3月15日加入到减持行列，3人分别减持2242万股、2178万股、435万股，总计套现3.6亿元。

　　在不到一年的时间里，上述6人通过减持所获现金已达28亿元，这是公司去年净利润的4.7倍。