4月A股市场或是“绿肥红瘦”

　　

　　3月股市惨淡收官：“3.14”天量长阴之后，A股狂泻200点，三周阴吞掉六周阳，终以下跌6.82%收盘。4月的首个交易日，恰逢清明小长假过后，由于假期里政策暖风不断，4月A股喜迎“开门红”——— 4月5日沪深股市强劲反弹，上证综指成功重返2300点整数位上方，深证成指则出现3%以上的涨幅。

　　然而，市场分析人士认为，A股调整的时间、空间或将远超市场预期，4月股市难言乐观。

　　市场等待数据指引

　　清明小长假期间，消息面频传利好：证监会4月1日晚间发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》征求意见稿，标志着酝酿已久的新股发行改革启动；4月3日证监会又宣布将在现有的Q FII投资额度上增加500亿美元，总投资规模扩大到800亿美元，此举引发了市场关于引入外资抄底的传言；而刚刚完成换届的央行货币政策委员会，在今年的首次例会上就释放出了宽松信号；4月1日中国物流与采购联合会公布的3月PM I为53.1%，显著高于市场预期。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，3月PM I指数回升既反映较强的季节性因素，也反映总需求的扩张动能在3月有所恢复。但是中采PM I与汇丰PM I指数呈现走向上的偏离，而汇丰指数的季调相对充分，因此中采PM I所显示的总需求回升的基础尚不牢固，仍有待3月宏观数据的确认。而且，由于中采PM I样本主要是大企业，而汇丰PM I样本主要是中小企业，因此中小企业的增长动能仍然疲弱。1-2月宏观数据显示的消费疲弱、企业融资环境偏紧特别是小微企业融资难等深层次问题也没有显著好转。

　　多位私募人士表示，节后短线或有反弹，但要等到3月经济数据公布之后，市场才会有明确的方向。由于不再有春节因素干扰，即将公布的3月经济数据将更清晰地显示经济增速下滑的事实，而上市公司盈利增速下滑也已反映出经济面临的困局。

　　东北证券认为，虽然市场普遍预期经济二季度见底，但仍需要更多层面领先指标的验证，尤其是能够反应企业以及经济活跃度的资金需求、投资状况的数据，而在等待经济数据向好的过程中，经济政策层面积极信息有望持续释放，这将有效增强投资者信心并成为市场上涨的基本面支撑因素。4月A股市场或在情绪扰动中受到估值与政策支撑，股指探底回升。

　　业绩风险集中释放

　　4月，上市公司年报披露渐入尾声，而一季报披露也拉开帷幕。事实上，目前两市还有一半上市公司未发布年报，都将集中在4月发布，而从目前经济运行来看，今年一季度上市公司业绩注定不乐观。因此，4月或成为上市公司业绩风险集中释放期。

　　W ind统计数据显示，截至4月4日，已有1336家上市公司公布了年报，2011年共计实现归属于母公司股东的净利润1.64万亿元。其中，12家上市银行实现净利润8415亿元，占上市公司总利润的51.3%。若剔除银行，余下的1324家公司实现净利润只有8005亿元，较2010年净利润不增反减。从以往经验看，年报公布越接近结束期，上市公司净利润同比增长就越低，可见4月将有大量年报业绩地雷集中“引爆”。

　　数据显示，2月汇丰PM I为48.3%，创下四个月新低；1-2月新增人民币贷款1.45万亿元，低于市场预期和往年平均水平；1-2月全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。上述数据预示着上市公司一季度业绩不容乐观。而近期市场调整中，每天跌幅靠前的股票多是业绩预告不理想的公司，业绩风险释放的端倪已经开始显现。

　　有分析认为，进入4月份，A股不仅仅面临着上市公司一季度业绩的正面打击，而且还将面临经济运行数据、房地产信托、地方政府债务平台等诸多宏观层面信息的冲击。另外，一旦出现关于新三板、国债期货等后续报道的话，也会进一步恶化A股的生存环境。所以，4月护盘资金将面临较大的考验与挑战。一旦承受不住这些压力，那么A股将进一步走低，并考验2200点的支撑。

　　值得注意的是，3月大小非减持创一年来新高。统计显示，3月以来的净减持额高达76.42亿元，较2月环比增加97.92%。可以看出，不少资金对后市走势并不乐观，不仅使本就偏紧的资金面雪上加霜，同时也对投资者心理造成较大的冲击。

　　寻找低吸入场机会

　　分析人士认为，即使不考虑政策因素，4月出现反弹的几率都是较大的，而一旦有政策刺激，反弹出现的可能性就更大了。但对于4月的具体操作策略，分析人士多持谨慎态度。

　　中金公司发布的投资策略报告指出，今年二季度中国经济状况可能显著低于预期，复苏时间点推迟。中金提示，要应对经济复苏预期和政策放松预期双下调，二季度政策放松的力度和时间点比市场预期的更弱和更晚的概率增加。中金预计，二季度A股走势“先回落、再反弹”的可能性较大，如果4月份没有进一步政策放松信号出现的话，市场存在着再次探底的可能。中金建议，二季度初投资者首先增加投资组合防御性，到二季度后期或政策放松预期再度出现时，可投资一些跌幅较大的股票或股价弹性较大的股票。

　　东北证券认为在股指调整中仍应以低吸为主。市场受到经济走势不确定性下投资者情绪的扰动，但在经济以及政策层面积极因素持续释放过程中，市场调整幅度和空间有限。目前，基于估值、资本市场改革推进以及经济仍将平稳较快增长的多重因素下考虑，市场的调整对投资者而言仍是低吸的时机。投资线索一是政府主导的投资领域，如高铁、核电以及电网建设等；二是消费领域内的攻守兼备的汽车、家电以及基本面向好的餐饮旅游行业；三是年报以及一季度能够保持稳定高增长的中小盘个股。

　　金元证券预计，二季度资金回流防御板块的热度将升温，选股逻辑亦从前期博弈货币政策宽松、紧缩预期改善转向寻求短期业绩支撑、货币政策进一步放松等。按照“自下而上”的配置原则，结合估值与景气度二维模型，可重点关注下游和中游板块的投资机会。下游行业重点关注：医药、食品饮料、农林牧渔、纺织服装、旅游酒店、汽车、商业零售、房地产；中游行业重点关注：机械、化工、电力设备；上游行业重点关注：钢铁、煤炭；其他行业还可重点关注券商、银行、T M T、交运、节能环保、传媒等。

　　方正证券表示，综合分析行业基本面状况、相对估值水平以及各大主流券商行业情绪水平，推荐金融服务、食品饮料、汽车板块，同时建议保持对国家扩消费政策将带来的消费升级效应以及对新兴产业中智能电视、电广传媒的持续关注。新时代证券研发中心则相对看好消费品、农业、节能环保、国防军工、化工、电子信息、有色金属(小品种)、煤炭(焦煤)等行业，以及特高压、核电、页岩气、金融服务(证券)等主题投资机会。