沉默之后的爆发：寻找重大项目重启之机

陆怡菲 2012-04-06 18:43:49  

　　核心提示：高层政策暖风频吹，部分重大项目重启已是大势所趋，公路、水利、保障性安居工程等事关全局的基建投资或将在未来受政策大力扶持。

　　导读：高层“政策暖风”频吹，部分重大项目重新启动已是大势所趋，公路、水利、保障性安居工程等“事关全局”性行业的基建投资或将在未来一段时期受到政策大力扶持。与此同时，核电、高铁项目重启渐被提上日程，沉寂一时的相关板块或将重享盛宴。

　　21世纪网 4月3日，国务院总理温家宝在福州主持召开福建、上海、江苏、浙江四省（市）经济形势座谈会，他在会议中指出：坚定不移地扩大消费需求，保持适度的投资规模，提高投资质量和效益，确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进“十二五”规划重大项目上的按期实施，尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目。对有还款能力的项目要继续支持，防止资金链断裂。

　　看似普通的讲话，却在A股市场当中掀起了一轮热浪，4月5日，水泥行业指数大涨5.97%，宁夏建材、冀东水泥、祁连山、海螺水泥等个股涨幅超过7%；建筑建材行业指数大涨3.26%，其中建研集团、国统股份涨停，中泰桥梁、上海建工、西藏天路、巨龙管业等个股涨幅超过7%。

　　此次高层所吹的“暖风”风向明显，部分重大项目重新启动已是大势所趋，公路、水利、保障性安居工程等“事关全局”性行业的基建投资或将在未来一段时期受到政策大力扶持，无怪水泥、建材等板块个股纷纷大幅上涨。与此同时，核电、高铁项目重启渐被提上日程，沉寂一时的相关板块或将重享盛宴。

　　重大项目重启背后：多行业入冰窟

　　我国基建投资欠账多、基数大。进入2011年，受银行资金管制力度加大及信贷资金趋紧影响，企业融资压力空前巨大，盈利状况堪忧，部分重大工程更是因资金链断裂而停建。

　　据统计，2011年全年，湖南、云南、陕西等地多条高速公路欠薪停建，沪深股市19家高速公路上市公司的负债总额超过1000亿元。而部分基建项目从去年8月份起停工导致基建项目投资增速持续下滑，今年1-2月份，公路、铁路和水利三个行业的基建投资已经出现下滑，这些项目大多集中于西部区域。

　　另外，2011年发现的两大重要事件令原本“欣欣向荣”的核电及高铁投资瞬间陷入深渊。2011年3月，日本地震引发“核安全”危机，国务院决定全面审查在建核电站，核安全规划批准前，暂停审批核电项目，包括开展前期工作的项目。

　　2011年7.23动车出轨事件之后，国务院要求对已经批准但尚未开工的铁路建设项目，重新组织系统的安全评估，并且暂停审批新的铁路建设项目。

　　重大项目建设的停滞，明显拖累经济实体的发展，更不用说对相关企业造成的巨大冲击，这种情况在二级市场上表现为，上证指数2011年下跌21.68%，钢铁、建筑材料、水泥、机械设备等行业指数跌幅更是超过大盘，其中机械设备、建筑材料板块跌幅分别达35.76%、33.47%。

　　这些板块无疑已是A股的重灾区，但值得注意的是，部分行业目前基本面及估值均已见底，重要项目重启的利好或将与之产生协同效应，带动相关个股走强。

　　多因素拉动需求 建材行业濒临拐点

　　3月，水泥、建筑建材、钢铁股在不断走低的产品价格以及房地产政策放松预期落空的不利影响下，股价出现较大回调，中泰桥梁、耀皮玻璃、金隅股份、西宁特钢等个股在3月份下跌幅度超过20%。

　　根据机构对主要上市公司一季度盈利预测情况，水泥、玻璃板块出现同比负增长，水泥股中业绩权重最高的海螺水泥，预计同比下滑45%左右，主要受价格持续回落影响；而新型建材板块一季报业绩较稳定，海螺型材大幅增长；混凝土管道上市公司业绩相对较弱，一季报业绩平淡；钢铁板块一季度业绩则同比大幅下滑71%，需求低迷为主要原因。

　　行业增速随地产、基建投资下滑而放缓。据统计，2012年1-2月固定资产投资同比增长21.5%，增速较2011年全年低2.3 个百分点。房地产开发投资同比增长27.8%，增速较2011 年全年微降0.1个百分点。2012年1-2月份铁路投资完成额208亿元，同比下滑67.5%，1-2月公路投资同比下降12.2%，港口投资下滑1.6%。

　　从近期情况来看，华南、华北基建项目复工迹象较为明显，两广地区40多条铁路在建项目以及京津重点工程也开始复工。同时水利投资落实力度加大，大型水利项目逐步开工。适时重启去年8月份以来停工的重大项目投资，将有效的改善建材行业需求增速下滑的情况，各上市公司业绩或迎来拐点。

　　银河证券分析，未来四年铁路、交通投资将会维持相对适度的增长态势，保障性住房建设增长可期，2012年水利建设将落实资金增长20%以上，适度的投资力度所形成巨大的下游需求，将为建材企业提升盈利空间打下稳定基础。

　　近期，《建材工业“十二五”发展规划》、《水泥工业“十二五”发展规划》、《平板玻璃工业“十二五”发展规划》及《建筑卫生陶瓷工业“十二五”发展规划》相继颁布，为建材企业健康发展明确了方向，尤其是今年2月，《西部大开发“十二五”规划》的颁布实施，也将推助相关投资情绪高涨。

　　核电高铁重启在即 第二春将至？

　　核能概念板块2011年大幅下挫35.16%，今年3月份下跌8.67%，天威保变、二重重装、华东数控下跌幅度超过15%。高铁概念同样表现不济，去年整体跌幅达32.05%，3月份继续下跌9.54%，板块内新筑股份、东力传动、江山化工跌幅超过20%。

　　“两会”中政府表示，《核安全规则》和《核电中长期发展调整规划》正在加紧制定，随后温总理在政府工作报告中明确提出，要“安全高效发展核电”。各方面消息暗示核电审批可能重新开闸，而核电相关规划已经上报国务院。

　　民族证券认为，核电重启后装备类企业最为受益，尤其是核电收入占比高、弹性大的公司。资料显示，以上海电气、东方电气、中国一重为代表核电核岛制造企业去年核电业务去年还是保持稳定增长态势，核电的审批暂时未能影响核电企业的短期业绩。

　　从核电业务的分行业来说，核岛设备去年增长稳定，特别是中国一重增长较快，而核电辅助设备除了哈空调，基本都保持了正增长。而核电上游材料领域的东方锆业、沃尔核材、方大炭素等都保持了良好的增长。

　　高铁方面，温总理在四省（市）经济形势座谈会中关于铁路建设重点强调了两个方面的内容：一是提出要确保12年5000亿的投资资金到位，以保在建线路的开工；另一方面强调应该全面看待我国铁路这些年的发展，包括高铁的发展，给经济社会及群众带来的积极影响。

　　政策对铁路建设支持明朗，资金来源保证后，铁路建设将会稳步推进。国泰君安分析，由于2012年下半年新线投产里程高，预计铁路设备购置投资额下半年有望向上调整，动车组招标的重启也将成为行业估值修复的催化剂。（21世纪网 陆怡菲）