CTA业务推动期货业加快转型

　　

　　监管部门不久前就期货公司开展CTA业务（特定客户资产管理业务）的准入标准，向部分公司征求了意见。“分类评级在A类以上，注册资本在5亿元以上”将有望成为两项硬指标，只有具备了这两个条件的期货公司才能获准开展CTA业务。

　　对于CTA业务准入标准是否合理、业务开展对期货行业会产生什么样的影响？业内的期货行家们认为，虽然难度有点大，但长远来看，能够促进国内期货行业的分化，加速期货公司的转型，为整个中国期货行业提高实力、参与国际竞争做好准备。

　　 新门槛——

　　目标定位国际市场

　　中国期货业协会公布的2011年期货公司分类评级结果显示，在全国163家期货公司中，获得A类以上评级的有20家。在这20家公司中，注册资本在5亿元以上的有12家。也就是说，同时满足CTA业务两项准入标准的国内期货公司，不到10%。

　　那么，制订这样的门槛究竟算不算高？中信期货研究总监陈树韦表示，对我国期货行业来说，这两个标准不算高。他认为整个行业的发展要达到国际水平，就得用国际标准来设定相关指标。此外，国内期货行业要整合，需要从现在的163家期货公司中培养出“种子选手”。实力强、有竞争能力的期货公司，要给它充分的舞台去参与竞争，去成长壮大，以“领头羊”的身份走出去，谋取国际市场份额。

　　广发期货北京部的李莉认为，就目前我国期货行业的现状来说，该标准要求相对偏高。她建议，对合规经营、但评级达不到A类的公司制订更为细致的准入标准。

　　对于是否会造成不公平的局面，宏源期货综合管理部经理丛小虎认为，不存在所谓的不公平，“如果让能够提供更好服务的大公司和能力有限的小公司处在同样的平台上，在服务质量上没有做到区分、全面铺开的话，对客户来说反倒是不公平的”。

　　他还表示，这体现了监管部门的新思路，通过新业务来加剧行业的分化。实力强的大公司竞争能力强，有的大公司之前做过类似业务有一定的经验，也具备人才优势；小公司满足不了客户的需求，长时间来看会造成原有客户的流失，这是市场竞争的必然过程。资源优化重组，最终也将有利于一些竞争能力强的公司迅速成长壮大。

　　 新身份——

　　促进期货公司转型

　　丛小虎表示，CTA业务不仅丰富了期货公司的业务类型，也促进了期货公司向资产管理人的角色转变，使期货公司能够“多一条腿”走路，更好地对冲风险。

　　“以前只是开户，现在新增CTA业务，期货公司可以开发一些理财产品，帮助客户理财。”陈树韦说，从事CTA业务标志着期货公司转型迈出了实质性的一步，不再只是第三方平台，而是以技术投资的角色参与进来。同时，陈树韦还表示，CTA业务设置较高的准入标准，利于期货行业的发展。因为CTA业务刚在期货行业推广，需要有经营实力的公司来做试点，待经营模式成熟后再推广。

　　首都经济贸易大学证券期货研究中心主任徐洪才表示，从国际上看，期货CTA业务才是期货管理的主流方式。在我国期货市场发展CTA业务，可广泛吸纳银行、券商、基金、现货企业投资，可有效培育机构投资者，优化我国期货市场的结构。

　　而且CTA业务还有利于中国形成综合性的金融服务平台。丛小虎认为，“现在国内期货公司数量多，且经营项目过于单一。国外大的金融市场，期货不是独立的，而是与银行、证券等一起组成复合式的金融平台，为客户提供多元化、综合性的金融服务。”陈树韦也表示，银行、投行、证券、期货是一个风险控制整体，多种不同的业务组合能够相互对冲风险。

　　新领域——

　　人才引进成为“短板”

　　丛小虎说，只要CTA业务准入门槛的高度确定了，一些有券商背景的、实力较强的期货公司，可以直接增资。而对于大多数小期货公司来讲，实现升级的第一种途径就是通过合并来扩大注册资本。几个小公司组合，或是被大公司兼并，实现资源的优势互补，长远利于行业发展。第二种途径就是被银行、证券公司等其他类型的金融机构兼并，这更有利于国内金融市场的健康发展。

　　李莉认为，高素质期货专业人才的培养和储备对于规模较小的期货公司来说至关重要。分类评级不够的小公司要想升级，可通过建立人才体系、优化经营流程、重建组织架构等方面来逐步提高实力。

　　对期货行业来说，CTA业务是一项新的业务，即便是大公司也没有直接的经验可借鉴。丛小虎认为，目前最大的“短板”就是人才引进，“以前，期货公司所从事的通道业务，只是给客户提供交易的平台，期货公司的从业人员不允许参与期货操作，往往客户的操作能力比一般的从业人员水平都要高。现在随着期货公司身份的转变，从事资产管理，意味着要接受客户委托来进行理财投资，需要大批量具有专业能力和高水准的具体操作者，这是一大难题”。

　　“在流程管理上也存在不少困难。”陈树韦表示，要更多地向证券公司学习经营业务以及风险控制的经验。

　　徐洪才认为，CTA业务作为全新的业务，会带来期货行业的差异化经营，但业务展开并不意味着就能获得盈利。目前相关配套制度还不完善，期货公司在管理、专业人员的配备、分配模式的制定、向客户的推广宣传等方面还有一段很长的路要走。

　　（责任编辑：郭虹汛）