看好非洲：全球私募股权基金新视野

　　

　　在国际金融危机和欧洲债务危机冲击下，私募股权基金迫切需要寻找安全、优质的投资机会和投资场所。由于非洲大陆金融体系较为封闭，市场全球化程度相对较低，较为成功地抵御了一系列危机的冲击，再加之非洲金融市场发展空间大，因而成为全球私募股权基金青睐的对象和目标。

　　在全球私募股权基金看来，非洲代表了巨大的投资机会。作为占据世界23%陆地面积的大洲，非洲拥有超过10亿人口，其中中产阶级的人数近年来有了显著的增长，消费市场的增长也由最初的手机市场向其他生活用品或电子产品市场扩张。过去的八年中，非洲的发展速度高于世界平均发展速度，成为世界上增长最快的地区之一。有业内人士称，私募股权基金近年在非洲的投资回报率平均可达到19%，在某些特定领域甚至可达到40%或更高。受消费市场快速发展的刺激，私募股权基金目前更倾向于投资零售业、服务业、医疗行业等。私募股权基金的进入无疑为有发展潜力的非洲企业提供了便利的融资渠道，同时伴随私募股权基金对投资企业管理的参与，可以引入先进管理经验，加快产业升级。

　　事实上，全球私募股权基金已经在非洲一些经济相对发达国家开始有所作为。在2005年至2008年的三年间，肯尼亚的医疗费用以每年20%的速度增长，而私募股权基金进入医疗行业，使得保险公司可以分担医疗费用，稳定了医疗费用，如今肯尼亚的医疗条件得到改善，制药行业已增长至2.12亿美元，并计划于2014年实现增长至3.8亿美元的目标。

　　虽然市场前景诱人，但私募股权基金在非洲的投资仍面临许多困难，首要的就是非洲动荡的政局和落后的法律制度。虽然一些非洲国家在法律制度的制定上借鉴了英、法等欧洲国家的体系，但在操作过程中仍存在效率低下的问题。目前，非洲市场的一体化进程仍有待加强，由于临近国家间没有税收减免的协定，一些在该地区跨国经营的公司不得不面临双重征税的问题。

　　与此同时，受制于非洲资本市场的规模，私募股权基金的退出途径也相对有限。一般情况下，私募股权基金常用的退出途径，是在二级市场上减持被投资企业股份，但目前非洲只有四个股票交易市场的市值超过500亿美元，其他市场没有消化1亿美元IPO的能力，如果市值较大的公司在海外上市操作，就会增加运营成本。

　　尽管如此，由于非洲市场的快速发展，几乎所有私募股权基金都将其视为重点发展区域，希望在非洲投资。统计显示，2011年10家基金公司在非洲投资23亿美元，而这一数字在2010年仅为6亿美元。据调查，有三分之一的私募股权基金希望至少将其资金的5%投向非洲，目前45%的私募股权基金对非洲的投资额仅为其资金总量的1%。由此看来，完善鼓励私募股权基金投资的相关法律法规，加强区域间合作是非洲国家亟待解决的问题。(胡英华)

　　（责任编辑：李志强）