CPI超预期中断反弹多空博弈A股能否顺利“突围”？

　　新华社记者 潘清

　　受3月份CPI数据回升影响，A股市场清明节后的持续反弹悄然中断。

　　在系统性风险和结构性机会并存状态下，在多空双方激烈的博弈中，低迷A股能否顺利实现“突围”？

　　反弹再度中断

　　在许多市场人士看来，近期多重利多和利空因素同时包围A股市场，而反弹难以为继，无疑是多空激烈博弈的结果。

　　本月初，中国证监会宣布，经国务院批准，证监会、央行及外管局决定分别新增QFII、RQFII投资额度500亿美元和500亿元人民币，其中后者新增额度主要用于发行人民币 A股ETF产品，投资A股指数成份股并在香港上市，不受此前试点办法中对于“投资股市不超过20％”的限制。

　　另外，此前公布的PMI指数攀升2．1个百分点至53．1，创下去年3月以来的最高点，也大大超出市场预期。

　　利空因素同样不容忽视。政策面上，略超预期的CPI数据使投资者对于政策放松的预期迅速降温，短期内楼市调控放松无望，也对相关板块形成较大压力。

　　而在资金面方面，QFII、RQFII扩容的确会为股市引入长期资金，但短期内仍属“望梅止渴”。另外，流动性偏紧的同时市场扩容的脚步却并未停歇。招商银行宣布其350亿元的巨额配股融资方案已获通过。上海银行也证实拟在H股上市，“A＋H”募资总额高达360亿元。

　　风险与机会并存

　　进入2012年以来，A股市场未能改变震荡本色。 2月末攀上2478点年内高点后，上证综指持续回落，并在近期围绕2300点整数位徘徊不前。

　　激烈博弈中，多方能否占得上风？多家机构的观点显得谨慎乐观。

　　申银万国证券研究所研究员李筱璇表示，一方面，物价下降、房价下降、投资减速，股市流动性基础在改善。另一方面，银行信贷和理财等监管趋严，使得大类资产配置方面利于股票的因素增多。

　　“处于‘转型期’的A股中期转强趋势正在逐步确认，但不宜过分乐观。 ”李筱璇用“系统性风险和结构性机会并存”来形容当下的A股市场，但同时表示“机会大于风险”。

　　众多机构持相似观点。国开证券研究中心总经理程文卫表示，自2010年上半年房地产调控开始，股市已经提前消化经济减速的利空。近期，受益于管理层推动合规机构资金入市、推进股市制度性变革，A股有望在消化技术面调整压力后见底企稳。

　　在对结构性机会的判断方面，机构一如既往地存在分歧。程文卫表示，沪深300指数动态市盈率仅为11．25倍左右，蓝筹股长期投资价值值得关注。申万菱信基金则看好在经济转型大背景下，具备低估值、高成长性的中小板指数。

　　事实上，陷入“僵局”的A股能否顺利实现“突围”，不仅有赖于政策面的进一步明朗和流动性的逐渐充裕，更有赖于经济“软着陆”后企业盈利能力的持续改善。在这一过程中，投资者不妨“等待机会，关注变化，着手布局”。