中联重科股价被低估

　　

　　昨天，长城证券南京童卫路证券营业部投资顾问柏玉伟（S1070612030001）在线回答了“扬子壹财经”微博(http://weibo.com)网友的提问。

　　问：中联重科（000157）有无投资价值？

　　答：该公司是中国工程机械装备制造业领军企业。公司去年净利润80.6亿，净利润增长率为72.87%，净资产收益率为22.75%，业绩增长和盈利能力都是不错的。目前公司出售环卫机械业务，聚焦核心主业，继续做大做强工程机械行业的同时也减轻了资金的压力，另外在募集资金方面，继2010年年底发行H股成功募集150亿港元资金之后，2012年3月28日，该公司又以6.875%的低票息成功发行4亿美元5年期美元债券。流动比率和速动比率分别为1.83和1.47，偿债能力还不错。销售毛利率为32.39%，主营利润率为20.53%，逐年提升，主要得益于混凝土机械毛利率的提升，也显示出产品竞争能力的增强。销售费用率持续上升，源于市场需求疲软背景下，公司销售拓展力度的加大。在房地产调控、铁路建设降速及流动性整体偏紧影响，行业景气度持续下滑的背景下，公司取得这样的增长是难能可贵的。目前股价对应的动态PE为9.1倍，股价被低估，公司有一定的投资价值，介入的时点可关注国家宏观政策的预调微调。

　　问：东百集团（600693）有无投资价值？

　　答：该公司是民营控股的零售类公司，是福建省最大的商业龙头企业之一。财务报表看，东百东街口店由于地铁修建以及C 楼和D 楼的拆迁补偿的3.43亿推高了净利润，股权激励费用摊销的1259.22万元计入管理费用推高了管理费用的占比。流动利率和速动比率分别为1.51和1.45，偿债能力较好。销售毛利率和主营利润率略有下滑，显示竞争较为激烈。除去拆迁补偿款，净资产收益率在14%左右，盈利能力还不错。不过在电子商务的冲击下，竞争日趋激烈，主营利润率偏低，经营压力和竞争环境较为严峻，建议继续观察。（投资需谨慎。以上建议仅供参考，更多内容详见weibo.com/yangtseycj）陶韬 周妍 薛蓓