结构性行情或展开

　　智者股道

　　去年年底时笔者指出，今年2月、4月、11月时段是周期转折段，4月是重要循环低点时间窗口。年报行情于1-2月启动，2月底3月初已结束，经过近一个月调整，相信随着4月一季报业绩披露，部分蓝筹股“罕见”投资价值的底线将进一步得到体现。不少个股或在4月二次筑底成功，并可能走出一波结构性反弹行情。

　　本周一公布3月份CPI同比上涨3.6%，食品价格上涨是3月CPI反弹主要因素。数据反弹引发了通胀反弹的担忧，结构型通胀压力依旧存在。 另外，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，较上月上升2.1个百分点。结合3月份全国工业生产者出厂价格(PPI)指数同比增速，自2009年11月之后再次出现负增长，说明目前实体经济依然疲软，需求不旺。

　　不少经济数据处于“临界点”的反复波动状态之中，这是中国经济增长总体反复筑底过程中的波动现象，估计平稳筑底仍有一个过程。特别是经济增速下调和经济转型对未来仍存在一些不确定的影响，货币政策短期是否放松也存在分歧。经济数据的波动，经济增速下调和经济转型，将使股市未来将处于较长时间反复波动的筑底大格局中。

　　目前沪指60日均线与半年线相交汇于2350点，以及30日均线在2380点上下，2350-2380点有一定压力，部分个股跌回1月初低位，近日止跌反弹，形成支撑点。大盘不排除有逐步回补2341-2344点缺口的可能，而成交量放大和权重股走稳是关键。

　　如果没有流动性或新股发行、投资价值和回报提高等方面的直接大利好，估计沪指2450-2500点压力带下筑底仍有略长时间，但下半年特别到第四季度，随着部分个股“罕见”投资价值底线的提升，业绩题材的反复挖掘，大盘走稳上一台阶仍是可期待的。

　　（黄智华）