商品跌势未止　反弹继续沽空

　　

　　我们初步判断，下周市场仍将延续震荡下跌走势，反弹可继续卖出，可选择豆油、白糖等品种逢高抛空，预计未来将有一轮合理的补跌。

　　宏观面来看，美国方面，劳工部6日公布的数据显示，3月份非农失业率为8.2%，新增就业岗位仅12万个，大大低于此前市场普遍预期的20万个。12日，美联储最新褐皮书报告显示，美国经济温和复苏，预计市场一直关注的Q E3很难在当前经济环境下推出，短期美国政策并没有新的利多政策出现。从行情来看，近期市场人气仍显不足，美股表现弱势，原油持续震荡。

　　欧元区方面，就在前期希腊危机稍有缓解之时，希腊财政部又发布报告称希腊2012年1-3月政府预算赤字为73亿欧元，远高于去年同期的47 .8亿欧元，低于此前设定的目标86亿欧元。同时，欧元区另一个“债务大户”西班牙又现出危机，10年期国债收益率近日一度攀升至5.96%，创出自去年12月以来的新高。西班牙债务总量相当于希腊的四倍，西班牙庞大的债务对德法核心国的冲击可想而知，这更加重了市场对于欧元区未来的忧虑情绪。

　　中国方面，本周公布的3月份CPI为3.6%，高出市场预期，比上月增加了0.4%，说明目前通胀压力仍存，宽松政策短期很难实施，维稳仍将是中国经济目前的主旋律。农产品方面，目前国内豆类价格与玉米比价明显不合理，大豆播种面积很有可能超出预期，我们认为，未来不排除出现一轮报复性补跌。另外，虽然国内白糖收储价为6550元/吨，但目前国内糖价明显偏高，按进口成本核算的价格远低于该收储价，所以当前糖价并不合理，加之印度等国的白糖销量大幅增长，在短期没有更多实际利多政策出现的情况下，预计未来将继续下跌。

　　技术面，国内铜价自60000一线回落至57500一线，延续震荡下跌走势，我们预测，未来不排除跌至55000-56000一线可能。C BO T美豆未来将有一轮回落，很有可能再次回到1300-1330位置，CBO T玉米也将有可能回落至600一线，IC E原糖将继续探底走势，未来仍有下跌空间。Y 1301、SR 1301都将出现一轮合理的补跌行情，这些品种存在做空的好机会。上证指数近期回调至2240一线，已经是调整的第二个底部，短期再次下试2200一线的可能微乎其微，近期有上冲2500一线可能，因此股指期货IF1204在2500一线也成为近期与未来的底部，会上试2700-2800位置。而美元指数目前从图形上来看头肩底形态基本确认，短时间很难再回到78.6，未来还将继续上冲至80-82区间。

　　未来各品种走势预计如下：C U 1207有可能回落至55000-56000位置；ZN 1207有可能回落至14800-15000位置；R U 1209有可能回落至26000一线；R B1210有可能回落至4200一线；L1209有可能回落至10200一线；T A 1209有可能回落至8200-8300位置；SR 1209有可能回落至6500-6600位置；C F1209将在21200-21500区间运行；A 1301有可能回落至4400-4500位置；M 1209有可能回落至3200一线；Y 1209有可能回落至9500-9600位置。

　　操作策略上建议继续逢高卖开。预计市场跌势尚未结束，仍将震荡向下运行。