三大数据造成市场波动 休眠股火山爆发

　　任世磊 每经记者 赵笛

　　本周，沪指反弹2.28%，再次印证了《每日经济新闻》在清明节休市前关于“4月反弹”的判断。昨日，沪指在跌破60日线10天后，再次站上了这条生命线。随着量能的放大、涨停股的增多，市场被调动起来。

　　和3月5日前的第一波上涨不同的是，3月30日以来的第二波上涨展现出市场的各种躁动。有CPI、GDP、PMI数据公布后的指数躁动，也有温州改革、前海概念、地产复苏等政策带来的板块躁动。

　　值得注意的是，近期活跃在躁动榜前列的股票往往是那些名不见经传，长期被市场忽略的“休眠股”。这或许能引发市场新的思考：在各种因素制造的板块躁动下，到底如何把握龙头股？

　　/概况/

　　市场活跃度提升

　　相比3月5日前的超跌反弹行情，3月30日以来，市场的强势股明显增多，牛股、妖股层出不穷。

　　数据显示，清明节后连续两周的阳线已经突破了清明前一周的跌幅，在日线图上，沪指又站上了60日线，行情似乎一夜间起死回生。由于沪指仅用了9个交易日便重回60日线上方，这表明市场多头的承接能力依然很强。

　　本周以来，反弹量能逐步放大，在4月9日创造了551亿元的地量后，随后4个交易日稳步放量。有私募人士指出，回调给了前期踏空资金很好的介入机会，相比3月前的超跌反弹行情，如今的第二波上涨是“八仙过海各显神通”，个股的活跃度将大大提升。

　　《每日经济新闻》记者注意到，近段时间以来，每日涨停的股票越来越多。

　　4月10日，在沪指上涨0.88%的情况下，A股涨停的股票有16只(剔除ST股，下同)；4月11日，沪指上涨0.13%，A股涨停的股票有27只；4月12日，沪指上涨1.82%，A股涨停的股票达51只；4月13日，在沪指上涨0.35%的情况下，A股涨停的股票有28只。

　　值得注意的是，连续涨停的牛股、妖股也越来越多。比如金山开发(600679，收盘价10.17元)从4月9日以来，出现了连续4个涨停，5个交易日上涨了近60%；沙河股份(000014，收盘价7.39元)、兰州民百(600738，收盘价7.45元)、浙江东日(600113，收盘价10.92元)从本周三开始连续3个涨停。

　　此外，不少个股的“量比”突然放大。比如东莞控股(000828，收盘价4.99元)在前一个交易日量能仅447万元，昨日量能突然猛增至1.2亿元，并出现涨停。漳州发展(000753，收盘价5.87元)、燃控科技(300152，收盘价24.67元)等股票也出现了量比超过10倍的情况。

　　长江证券分析师邓二勇将当前的行情称为 “凯恩斯主义的躁动”。邓二勇指出，尽管市场并没有看到类似2008年底那样的大规模放松，但是中国近些年来形成的凯恩斯主义政策调控仍存在惯性。在经济衰退阶段，政府往往不会等待经济自身去调节，而是通过放松财政、货币政策来干预经济。当前的政策表态与信贷数据在一定程度上表明了政府的意图。

　　邓二勇认为，在凯恩斯主义盛行的年代，市场对于刺激政策的期盼远远超过了实体经济的期盼。因此，市场形成了不断反复的躁动。

　　/数据/

　　三大数据造成市场波动

　　在本周的第一个交易日，国家统计局公布了3月份的经济数据。这些数据的变化成为影响A股市场波动的重要因素。

　　CPI：带来短暂震荡

　　4月9日，国家统计局公布的数据显示，2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%。其中，城市上涨3.6%，农村上涨3.6%；食品价格上涨7.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨4.4%，服务项目价格上涨1.5%。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.8%。

　　3月CPI数据较上月的3.2%提高0.4个百分点，并高于市场预期的3.3%左右，对此市场普遍理解为偏负面。这反映在了当日A股震荡回落的走势上。4月9日，上证指数以2300点开盘，随后震荡下行，一度下探至2284点，最终收于2285点，下跌0.9%。当日深证成指收报9710.91点，下跌0.77%。沪深两市全天共成交1070.92亿元，较上一交易日萎缩近两成。中小板指收市跌1.3%，创业板指跌1.74%。

　　从个股和板块来看，两市超过七成个股下跌，多数行业下挫，传媒娱乐、船舶制造、家电、农林牧渔、煤炭、房地产等板块跌幅居前，公路桥梁、水泥板块则逆势上扬。

　　中原证券分析师张刚认为，CPI数据的意外反弹，中期来看不足以威胁通胀数据稳健下移的格局，但短期投资者对于管理层可能再度放松调控政策的预期大幅下降，这是导致周一股指震荡回落的主要原因。

　　但A股市场并没有被这个数据“唬住”。在本周随后的4个交易日里，A股连续出现小幅上涨，其中4月12日涨幅达1.82%。据《每日经济新闻》记者统计，本周内，自行车、房地产、物资外贸、金融参股等板块涨幅居前，其中房地产板块表现抢眼，均涨幅达6.21%。

　　在本周的最后一个交易日，国家统计局公布了2012年一季度的CPI数据，CPI同比上涨3.8%，涨幅比上年全年回落1.6个百分点，比上年同期回落1.2个百分点。

　　对此，中投证券分析师李云洁认为，3月CPI小幅反弹至3.6，仍明显低于4%政策心理线。CPI整体可控将为政策放松留下空间，预计二季度信贷将明显反弹，三季度将放松地产政策并且降息。

　　PMI：两数据相背离

　　据国家统计局数据，今年3月我国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%，超过了2月的51%和1月的50.5%。此外，受到农历春节后经营环境景气复苏的支撑，新订单指数和生产指数分别从2月的51%和53.8%回升至55.1%和55.2%。

　　3月PMI比上月回升2.1个百分点，该指数已连续四个月回升。但值得一提的是，汇丰公布的3月份PMI仅有48.3%，低于2月份的49.6%，并且已连续4个月下降，连续5个月低于50的荣枯线。两个数据出现背离。

　　中银国际分析师程漫江认为，虽然近几个月来PMI持续反弹，但是成品库存指数一直在回落，大部分资本品行业的新订单指数依然低于50%。受到欧债危机和国内房地产市场进一步调整的影响，预计2012年大部分制造业的生产和资本性开支增长将持续下滑，尤其是原料金属制品业、非金属矿物制品业和其他资本品行业。

　　中邮证券分析师邱云波则认为，从历史数据看，节后企业生产经营活动得到恢复，3月份属于企业活动旺季，不过PMI自去年达到近3年内低点后已连续4个月回升，并远好于市场预估值，表明国内需求继续扩张，未来经济活动有企稳的迹象。

　　从分行业的情况来看，3月通用设备制造业、汽车制造业、电气机械器材及其他制造业、非金属矿物制品业、医药制造业等行业新订单数量环比大幅增长，部分得益于需求的季节性复苏。但是，家具制造业、纺织业、化学纤维制造和橡胶塑料制品业等行业市场需求呈回落走势。

　　据《每日经济新闻》记者统计，在4月9日至4月13日的区间内，机械行业涨幅达3.38%，汽车板块涨幅达4.35%，煤炭行业上涨达4.57%，塑料制品板块涨幅达4.92%。

　　GDP：低于市场预期

　　根据此前官方确定的数据，今年经济增长目标为7.5%，为8年来首次调降至8%以下。但2012年一季度的数据仍然让市场吃惊。

　　国家统计局公布的数据显示，2012年一季度GDP同比增长8.1%，低于市场预期值8.4%及去年四季度的8.9%。此外，2012年1~3月份，固定资产投资 (不含农户)47865亿元，同比增长20.9%(扣除价格因素实际增长18.2%)，增速较1~2月份回落0.6个百分点。从环比看，3月份固定资产投资(不含农户)增长0.64%。

　　中金公司一份研报指出，固定资产投资下降的主要推手是房地产投资的大幅下滑。未来房地产投资增速将继续下滑，拖累整体固定资产投资增速继续放缓。而GDP环比增速如预期在一季度已经见底的可能性大，二季度GDP环比增速将小幅回升，经济增长正在实现软着陆。

　　分产业看，采矿业投资1302亿元，增长20.8%，增速较1~2月份回落2.1个百分点；制造业投资17244亿元，增长24.8%，增速较1~2月份提高0.1个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资2119亿元，增长18.4%，增速较1-2月份提高3.6个百分点。

　　有市场分析认为，由于经济需求继续回落，通货膨胀反弹的短期压力不大，预计二季度政策预调微调力度或加大。这无疑也将为A股市场带来一丝暖意。

　　中金公司研报指出，鉴于3月货币信贷增速已有适当回升，短期内下调基准利率的概率明显下降，但是下调存准率的可能仍然存在。4月份伴随着税收征缴，财政存款将季节性回升，如果外汇占款增量没有显著回升，银行流动性可能再度趋紧，在这种情况下，央行可能下调存准以维持货币信贷的适度增长。

　　银河证券首席经济学家潘向东认为，现阶段政策以微调为主，在稳健的基础上有限地推出政策，这样会拖缓经济下行速度。随着物价的逐步下行，政策也将逐步放松。