题材类基金接踵而至 另类投资价值几何

　　每经记者 李娜

　　继去年国泰事件驱动型基金成立以来，今年有更多基金公司推出题材类基金产品。

　　《每日经济新闻》记者发现，近一年多时间以来，这类基金的名称一个比一个叫得响亮，但其投资策略却显得难以琢磨——事件驱动型、逆向投资、多因子策略、国策导向等新基金品种陆续问世。相对于一般公募基金的投资理念，上述基金投资理念有何不同？这些题材型基金，又会选择哪些具备交易机会的个股，它们目前的表现如何？《每日经济新闻》记者对此展开分析。

　　题材基金连续露脸

　　行业主题型基金急速扩容后，自去年以来，题材类型基金也接连露脸。

　　去年8月中旬，国泰事件驱动型基金正式成立。在招募说明书中，该基金将影响个股估值的事件性因素归纳为以下几个主要方面：第一，资产重组，包括重组、注入和购并等；第二，公司股权变动；第三，再融资；第四，大小非解禁；第五，管理层股份解禁；第六，上市公司或控股股东管理层变动；第七，股权激励计划；第八，重大合同公告或重大新产品推出；第九，其他因素。

　　此后汇添富逆向投资则是在今年完成募集，目前仍处在封闭期。在相关契约中，该基金将目光锁定在了那些非主流股票身上。何为非主流股票？该基金表示，市场阶段性关注度较低的股票，涉及重大突发事件且为市场过度反应的股票，景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票，可能或正处于并购重组但市场存在分歧的股票，治理结构有望改善但市场预期有限的股票。

　　本周，同类型的泰达宏利逆向策略基金也进入首募期。其投资思想更像是前两者的结合体。依据估值和反转策略等量化指标逆向精选个股，同样是重点挖掘价值低估品种，回避市场热点涨幅较大个股，同时也把握股票市场中冲击型的投资机会。

　　此外，华安基金申报的华安逆向投资基金仍在证监会等待审核。

　　逆向投资持股策略

　　在目前主打逆向投资策略的基金中，国泰事件驱动型基金最早成立，它也是同类基金中唯一公布2011年年报的。其年报显示，截至去年年底，该基金的持仓比例为70.51%，建仓已经完毕。重点配置的前三大行业为纺织服装皮毛、食品饮料以及机械设备仪表，持仓比例分别是16.27%、15.65%和9.03%。

　　从该基金去年末持有的前十大重仓股来看，该基金偏爱安防行业，头号重仓股为大华股份，持有34.81万股，占基金资产净值比例为8.39%。作为国内安防行业的龙头品种，大华股份的投资价值也曾被多只基金看好。

　　国泰事件驱动型基金第五大重仓股海康威视同属安防行业。2011年是安防行业面临挑战的一年。政府相关采购从2011年一季度开始进入向下周期。尽管海康威视和大华股份两家安防龙头研发力度显著加大，相关费用走高，但海康威视和大华股份净利润仍保持较高增速，规模和品牌效应显著。大华股份在去年12月中旬实施非公开发股，以推动公司发展。自1月19日以来，该股的股价从低谷的40元附近上升至昨日的50元之上。

　　该基金重仓股中的百视通则是本轮反弹以来的牛股。该股此前就具有资产重组概念，在行业地位上，百视通具有先发优势和集控平台核心能力，行业地位稳固，全国性内容运营牌照在IPTV试点具有极大稀缺性。上月，百视通发布了重要战略投资，拟出资现金3000万美元以受让股权及增资的方式获得风行网络有限公司以及北京风行在线技术有限公司，占35%的股权，被誉为电视联手互联网的标志性事件。而百视通的股价也从1月17日不足10元，大幅飙升至16元之上，成为牛股之一，投资价值不容小看。

　　此外，通策医疗、新华医疗、七匹狼、梦洁家纺等也同样被该基金选为重仓股。

　　题材股走强

　　2012年开年以来，沪深两市在触及2100多点的低点后展开反弹。在开年不到4个月的时间里，尤其是证监会主席郭树清提倡蓝筹股的投资价值后，蓝筹股在基金心目中的热度不断升温。

　　然而，年初以来从2132点开始的反弹，基金很多时候都慢了半拍。如对于煤炭、有色股的疯涨行情，基金整体并没有把握住。上述行情的主导方更多源自于游资推动。而那些业绩有着转向的上市公司的表现则是明显好于基金眼中传统的白马股。

　　具体而言，一些上市公司往往之前业绩不佳，并不受机构投资者关注，随后却爆发出趋势性向好行情。在新兴产业板块中，由于受政策影响，往往会有脉冲性投资机会，节能减排、低碳环保以及文化传媒板块都是市场在某一段时间的炒作题材。而那些业绩有改善预期的品种似乎更值得仔细推敲和琢磨。

　　2011年，*ST锌电实现营业收入125785万元，比上年同期增加3.96%；营业利润亏损25760万元，比上年同期多亏损23199万元；归属于上市公司股东的净利润亏损28269万元，比上年同期多亏损26624万元，股价在一年多的时间累计最大跌幅超过75%。然而，今年一季报该公司已扭亏，股价在2个月内迅速翻番。

　　另一大领涨股宇顺电子，股价启动于2月初，截至目前已出现连续6个涨停板，股价从一度不到14元冲至近期高点34.49元附近。而股价上涨催化剂同样是巨额订单背后，市场对其未来业绩产生的良好预期。