又见炒地图

　　胡润峰

　　股市炒作永不休。继区域振兴规划把中国地图炒完一轮后，地方金融改革概念大有再来一遍之势。

　　自从3月28日国务院常务会议批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》之后，温州金融改革概念横空出世，领头羊浙江东日11个交易日最高涨幅逾140%。接下来，深圳“金融创新”概念也开始升温，多只深圳本地股飙涨。紧随其后，天津、成都、海南等相关板块轮番上涨，最近又轮到湖北板块。

　　由地方启动金融改革本是好事，但市场反应如此热烈，只能归于投机。眼下盈利丰厚的银行股估值如此之低，开几家规模远不及银行、风险远胜银行的小贷公司，如何能够支撑过高的估值。

　　之所以炒成这样，无非因为近期大盘上行乏力，往下又有蓝筹股估值支撑，横盘震荡阶段，游资兴风作浪，金融改革概念恰好成为由头而已。

　　比较这一轮“炒地图”与2009年以来借助区域振兴规划的炒作路线，异同之间，颇堪玩味。

　　从宏观层面来看，今年一季度各项经济数据很不理想，以致安信证券首席经济学家高善文称之为“塌方式下沉”。加之外围动荡不休，出口显著下滑，宏观经济形势与2009年年初颇有几分相似。

　　但政府的应对思路发生了极大变化。2009年“4万亿”计划争议巨大，余波未平，今年显然不会重施故技，依靠传统的投资拉动来刺激经济了。

　　于是，中央开始采用依靠制度变革释放制度红利的措施。由于金融业的景气与实体经济的颓势形成鲜明对比，银行“暴利”招致声讨，制度变革先从金融领域开始，便成为必然选择。

　　根据中信建投的研报分析，当前地方金融改革思路主要是：填补金融空白区，为民营资本寻找合适的投资渠道，为小微企业寻找妥当的融资渠道；打开金融创新空间，包括综合化经营，加快资本项目开发，利率和汇率市场化改革进程等。

　　此番金融改革如获成功，一则可为民营资本寻找一个合理的出口，以便使其进入正常的金融监管范畴中；二则可在供需博弈更加完全的市场环境下，形成一个更加市场化的利率。

　　这些都是中国经济的重大命题，解决也非朝夕之功。股市则借题发挥，炒作日盛。有私募人士认为，跟着金融改革“炒地图”的行情还将持续，随着越来越多的板块加入炒作，市场的人气将被点燃，从而推动行情向纵深演绎。

　　但金融行业属于高度管制领域，监管权主要在于一行三会，地方政府的机动空间有限。上海建设国际金融中心已成国家战略，但迟迟未能在政策层面获得实质突破。当前的地方金融改革如不能加大政策力度，真正赋予地方政府一定的权限，恐难有重大进展。

　　而且2009年区域振兴规划覆盖地区更广，涉及个股更多，金融改革试点地区毕竟有限，想象空间也有限。投机正酣之际，各路炒家对此还需留一份清醒。（作者为本报编委）