欧洲央行暂难重启购置国债工具

袁雪;袁雪 2012-04-19 00:34:47  

　　核心提示：西班牙国债连续数周攀升，市场的焦点再次聚集到欧洲央行是否会重新开始使用债券购买计划，干预国债市场救西班牙于水火。

　　4月19日，欧洲中央银行将举行月度例行议息会议。西班牙国债连续数周攀升，市场的焦点再次聚集到欧洲央行是否会重新开始使用债券购买计划，干预国债市场救西班牙于水火。

　　但在4月18日，比利时央行董事皮埃尔·温舍（Pierre Wunsch）对本报记者表示，该工具的实际效果“非常有限”，因为欧洲央行不能明确说明计划购买的规模和目标，就难以令市场信服，“我们干预了国债市场，但却不能说出来”。

　　欧盟条约规定欧央行不得直接干预国债一级市场。因此此前欧洲央行对该政策的解释都称，使用债券购买计划的目的是打通货币政策的传输渠道。

　　单纯从数据看，欧央行也尚未面临难以抵抗的市场压力。高盛欧洲首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）的预测，只有当西班牙2年期和10年期长期国债双双高企时，欧央行才可能出手。

　　根据欧央行4月16日披露的数据，尽管上周西班牙和意大利国债都出现动荡，但央行仍然延续了数周以来在国债市场上的“零操作”。债券购买计划始于2010年，欧央行上一次大规模使用该工具是在2012年8月，曾经一周的购买量达到过220亿欧元，那时亦是意大利和西班牙国债利率攀升。

　　4月13日，西班牙副财长海梅斯·加西亚-勒阿斯呼吁欧洲央行应加大购买西班牙国债的力度。4月16日，西班牙10年期国债利率在今年首次超越6%。

　　根据高盛的预测，西班牙若仍保持目前的经济增长率，2012年预算赤字占GDP水平将为6.7%，西班牙官方预测为5.8%，两者都远高于欧盟设定的4.4%的目标。在经过了两轮的财政缩减措施后，西班牙继续减赤的空间几乎丧失，而其是否需要接受外部救助，关键在于经济增长率。

　　皮埃尔·温舍认为半年内是西班牙的关键时刻，而如果到了必须求助于外部的危急形势，启用欧洲金融稳定工具（EFSF）和IMF的联合救助将比欧洲央行出手干预国债市场更为有效。

　　但另一方面，EFSF的救助规模也让市场存疑。3月底欧元区同意将防火墙总规模提高至约8000亿欧元。但不同机构预测，要想应对西班牙和意大利的极端情况，EFSF至少需要1万至2万亿资金。

　　由谁来对陷入危机的国家提供救助？这是欧元区政府和欧洲央行持续争论的问题，一方认为属于货币问题，一方认为属于主权债务问题而互相推脱。债券购买计划也是从一开始就备受争议。

　　按照欧盟条约，欧洲央行不得干预一级国债市场，因此至今在欧洲央行内部，德国、荷兰等国仍对该工具的使用非常谨慎；另外随着欧洲央行在国债市场和银行间市场都投入数万亿资金，其资产负债表也在大幅扩充。

　　由此带来的欧洲央行所面临的风险正在欧元区国家内成为新的政治焦点。在正在进行的法国总统大选中，欧洲央行的作用也成为选战话题之一。

　　皮埃尔·温舍认为美国和英国债务水平远超过欧洲，但其市场环境却要远远好于欧元区，重要的原因就是市场相信政府会动用一切手段解决问题，但对欧元区的政策能力却存在怀疑。“欧元区从来不缺乏解决危机的资源，缺乏的是能解决危机的政府”，休·皮尔对此也持同样意见。

　　汇丰在伦敦发布首只人民币债券

　　巴黎欲与伦敦竞争人民币离岸市场

　　法国驻华大使表示，巴黎已经建立人民币国际化的专门工作组。

　　本报记者 张涵 北京报道

　　4月18日，伦敦正式成为第二个人民币离岸债券市场。同日，法国驻华大使白林（Sylvie-Agnes Bermann）在京表示，巴黎也有意成为离岸人民币中心。

　　“在某种程度上，巴黎和伦敦确实有一定的竞争关系。”法国驻华大使白林18日在清华大学的一次座谈活动时回答提问说，“巴黎已经建立人民币国际化的专门工作组，推动中法人民币领域包括贸易结算和金融合作的发展。”

　　当天，汇丰银行在伦敦发行了首批人民币债券，标志着伦敦作为继香港之后的第二个离岸人民币市场已经正式启动。人民银行随后发布新闻稿确认该消息，并透露该债券主要针对英国及欧洲大陆国家的投资者，总规模预计为10亿元人民币。

　　本报在2011年8月独家报道，法国财政部和中国政府所任命的专家将成立工作小组，讨论推动人民币加入国际货币基金组织特别提款权（SDR）的一篮子货币。

　　“中（国）非（洲）之间有很多贸易是通过法国的银行做的，因此在法国、巴黎已经有不少人民币。”白林表示，“我们希望能形成多方面的合作，但谈及具体货币互换协议还为时过早。”

　　伦敦成为中国第一个在境外成立的离岸债券市场。英国大使馆经济处一等秘书彼得·曼福德（Peter Mumford）告诉本报记者：“汇丰发行债券标志着伦敦人民币离岸债券市场的建立。”

　　曼福德表示，伦敦人民币债券市场接受国际金融机构发行人民币债券，金融机构并不需要经过英国政府的特别审核才能发债，回报率也完全是市场决定。

　　“据我所知，已经有数家中国和英国的企业正准备接下来在这个市场上发债。”

　　由伦敦金融城委托对伦敦离岸人民币市场发布的报告表示，截至2011年末，伦敦的客户存款和银行同业人民币存款总量超过了1090亿元，其中客户人民币存款达到350亿元。

　　“不只是伦敦的人民币存款，金融机构也可以用各自持有的人民币进行投资，因此我认为流动性应该不是问题。”曼福德向本报记者表示。

　　与汇丰银行在伦敦发布首批人民币债券同时进行的是，英国财政大臣与英中两国知名金融机构在伦敦正式启动了“将伦敦打造成为人民币离岸业务中心的计划”，并发布报告《伦敦：人民币业务中心》。

　　报告显示，伦敦已经拥有全球人民币外汇交易的26%。同时，伦敦已经有人民币外汇、企业账户和贸易融资在内的一系列人民币产品。“下一步的人民币产品并没有时间表，完全由市场决定。”曼福德说。

　　此前，英国媒体报道，伦敦金属交易所（LME）正考虑让交易商们有机会用人民币结算合约，此举可能导致这家已有135年历史的英国交易所放弃使用英镑作为结算货币。

　　除去伦敦、巴黎外，新加坡、东京、迪拜、台北也曾先后表达希望能成为人民币离岸市场。