券商直投收获季：退出快准狠

　　刘冬

　　随着2009年IPO重启后首批上市企业解禁期的到来，券商直投业务渐入收获期。截至今年一季度末，包括金石投资、广发信德、平安财智等9家券商48个直投项目成功上市，其中12个项目已获解禁，目前券商直投持股市值达到44.3亿元。

　　从目前已完成减持和已开始减持的情况看，机器人和青龙管业为仅有的两家券商直投已完成减持退出的企业。其中，机器人作为首批创业板企业在2009年10月31日挂牌，金石投资所持股份在次年10月31日解禁，解禁后在两个月内完成套现。加上机器人上市后的一次分红收益，金石投资合计回报金额超过3亿元，相比初始投资金额其回报率高达19.9倍。

　　广发信德对青龙管业的减持也可谓迅速，其所持股份于去年8月解禁，5个月内完成套现。广发信德合计取得回报2752万元，回报率达5.88倍。

　　由于券商的直投模式一直饱受争议，监管层审核趋严，使得券商直投股份限售期一般较长。投中集团分析师王甲向《第一财经日报》记者介绍，一般在三年报告期之前入股券商直投公司持股的限售期为一年；在三年报告期以内入股的则主动承诺锁定期延长为18个月；个别突击入股的则承诺自入股工商变更之日起锁定三年。因此券商直投持股平均限售期在20.4个月左右，相对PE行业平均水平15.6个月要长。

　　或许正是因为锁定期较长，券商直投股份在解禁后往往选择迅速套现，落袋为安。除机器人和青龙管业，目前金石投资在昊华能源的股票已基本完成减持，仅此一单金石就斩获13.34亿元，加上剩余的持股市值3431万元，实际回报率高达8.05倍。该笔项目为目前券商直投回报金额最高的一单。

　　此外，海通开元对银江股份也已减持套现4233万元，目前持股市值还剩2347万元；华泰紫金对通鼎光电减持套现3350万元，剩余持股市值3585万元。

　　在已上市的48个项目中，金石投资和国信宏盛各有11个，广发信德有10个，平安财智有8个，该四家券商的直投业绩堪称最佳，其中金石投资又以超过20亿元的投资收益居于各家之首。

　　此外，王甲介绍，今年下半年还将有14个有券商直投背景的上市公司迎来解禁，届时难免会对相关股票带来一定压力。