老挝股市的中国过客

　　嵇晨

　　为了去老挝炒股，现任上海某私募基金投资经理徐威廉（化名）特地在去年5月去了一次老挝万象。在这之前，他听朋友说，老挝证券交易所刚开始正式运营。

　　“当时全球市场受欧美国家债务危机影响，美股欧股都不景气，A股更是一路惨跌。”徐威廉盘算着资产全球配置，就把眼光放在了超级新兴的老挝股市。

　　不过，经历了才知道，他只能是这个超级新兴股市的匆匆过客。

　　“寂寞”的股市和投资者

　　和近日柬埔寨证券交易所开始营业一样，2011年1月11日宣布对外营业的老挝证券交易所引起市场极大关注，但同样，可交易的股票极其有限，仅有两只国有企业股票——老挝电力公司（EDL-Gen）和老挝外贸银行（BCEL）。

　　徐威廉的朋友正巧在老挝负责一个电力基建项目，通过他的辗转介绍，徐威廉和老挝电力公司的高管还见了面。“做股票投资肯定要对公司有所了解，何况是海外投资。”投资职业习惯使然，徐威廉对老挝电力公司做了一次调研，尽管得出的初步结论是，“毕竟整个国民经济不发达，就算这种垄断性国营公司，也只属于非常初级发展阶段”。

　　当时的媒体报道都说，当地官员欢迎外国投资者进入老挝股市，且事实上任何人只要凭有效身份证件或护照都可以非常便利地在老挝券商开户，但徐威廉说：“到了那里才知道外国投资人不能买老挝外贸银行。换句话说，我没别的选择，只能买老挝电力公司。”

　　当时《万象日报》引用交易所高层的话称，外国个人投资者最多可购入“老挝电力公司”3%的股票，外国机构投资者购入最多10%股票。而且，为了限制外国投资者持股，意在保持外汇流入和流出稳定，外国投资者在老挝股市交易时必须使用老挝货币基普。

　　老挝股市开张至今已有一年多，虽屡有交易所会有新增上市公司的消息，但都只是传闻而已。

　　这样的“迷你”新兴市场，对一个希望资产全球配置的职业证券基金经理的徐威廉来说，不免有点“寂寞”。

　　“看上去很美”幻灭

　　由于中国资本项目不开放，绝大部分个人海外直接投资至今都游走在灰色地带，这也给能够投资海外市场的投资者带来关于交易和资本安全性的担忧。

　　“虽然在老挝开户很方便，但因为电子交易系统发展落后，外国人做证券交易还是麻烦，必须得委托当地人打电话执行，有时候还要做窗口交易。”真的开始操作老挝股票，徐威廉才知道，“如果不是太有钱，全球资产配置不过是‘看上去很美’”。

　　更令他觉得有趣的是，一开始外国投资者不允许持有的老挝外贸银行，后来由于跌破了IPO发行价，为了撮合交易，证交所又允许外国投资者买了。“毕竟市值规模太小，监管不够健全，都是投资大忌。”徐威廉开始担心交易安全性，更别提滞留在万象的资本了。

　　今年年初，他想办法把钱抽回中国，放弃了继续投资老挝的念头。

　　“世界上有多少人是巴菲特、罗杰斯，可以满世界转悠买股票？”看清了这点，徐威廉深刻意识到，自己投资老挝股市，不过就是一次颇有理想色彩的追逐投资界大佬的实验旅行。

　　从2011年1月开始对外开放的老挝证券交易所，至今依然只有两只股票可供交易，其中老挝外贸银行已跌破发行价8000基普，目前价格6600基普；老挝电力公司昔日发行价4700基普，目前最新4950基普。整个市场最新日交易量4.46亿基普，约合4.46万美元，比去年开市首日的21亿基普交易量大幅萎缩。