华旸：缺少对冲工具（会客厅）

　　

　　■ 本报记者 黄晶华

　　

　　日前，光大永明资产管理有限公司（以下简称“光大永明资产”）在北京正式开业，成为国内第12家保险资产管理公司。此外，合众资产管理公司预计在6月正式开业，有望成为第13家资产管理公司。民生、阳光、中意、中信保等也在申请之中。

　　维系了5年多的中国保险资产管理公司“9+1”格局（9家国内公司、1家外资资产管理中心）在中国保监会重启批设保险资产管理公司后终被打破。伴随投资渠道和参与主体的增多，竞争显然已越发激烈。记者就此采访光大永明资产拟任总经理华旸。

　　竞争白热化

　　“重启之后，中小型保险资产管理公司的竞争可能会比较激烈。”光大永明资产拟任总经理华旸在接受本报记者专访时分析认为，大型保险资产管理公司的市场化程度虽然在这两年有所提高，但进入第三方市场的需求并不迫切，而相反，中小型保险资产管理公司成立后，由于成本上的考虑，可能会在第三方市场领域更活跃，即更多靠这部分业务来维持公司的正常发展。

　　尽管批设的主体增多，势必带来竞争，但华旸认为，这种影响并不是问题的关键，需要看到，一方面保险资产有限，另一方面保险资产的集中度过高，前5家大公司集中了70%左右的资金，剩下的30%则留给了十几家保险资产管理公司。“未来我们所管理的资金如果能扩展到保险资金以外，比如，做一些专户的产品，做一些社保基金的管理人，做一些公募的产品等。”

　　当前，保险资产管理公司更看好哪种投资渠道呢？“在我看来，第一是基础设施债权计划，因其保险资金的收益率和久期都匹配较好，所以，大家都希望这一领域能够放宽。第二是委托资产的管理。第三则是外延性的，比如看能否做一些专户的管理，其实保险公司的资产管理在某些方面还是很有自己的特点，包括绝对收益、固定收益的管理，这些方面都是保险公司的优势，相对于公募基金，可能会更有效一些。”华旸说。

　　发展遇瓶颈

　　值得注意的是，2011年受资本市场波动影响，几家大型保险公司年报中公布的投资收益均不佳。这是否与资产管理公司水平不足有关？

　　在华旸看来：“投资收益不佳与制度、机制有关。领域上还要拓宽，由于领域窄，所以大家才把所有风险都集中在了资本市场上。更重要的是，没有很好的对冲工具，比如，国债期货、股指期货等。”

　　除主体增多，资本市场波动等影响因素外，保险资产管理公司交易席位的新政策也将给行业带来不小震动。此前，保监会下发了《关于保险机构投资证券交易问题的通知》明确，保险机构将采取租用或者特殊机构客户模式参与交易所证券交易。对于拥有自有交易单元的保险资产管理公司，可以租用交易单元（证券公司的）或参与特殊机构客户模式试点。

　　显然，丧失交易席位，会带来交易成本的增加，但在华旸看来，并不用过分担心。“保险资金入市至今，总共节约的交易成本在35亿元左右，平均下来，每年也就5亿-6亿元的交易成本，相对于保险业的6万亿总资产而言，只是万分之一，因此影响不大。即便未来总资产不断提升，带动交易成本上升，但最重要的一点不应忽视，即保险资产管理公司的派点，将促使合作券商的服务大大提升，包括研究服务、产品服务等等，借此而带动投资收益增长。”