难有趋势性上涨机会

　　4月17日，美股三大指数大幅反弹，创出一个月以来最大单日涨幅。而A股市场在基建投资有望恢复、出口退税及外需回升、金融改革、证监会今年加紧推出新三板等消息刺激下，4月18日上证指数终于向上突破了60日均线和半年线重叠的重要压力位2350点，形成短期突破走好格局。

　　本栏认为，在外贸顺差、国际直接投资增长及人民币升值放缓下，预计中长期外汇占款增速将极可能随之放缓。由此，央行基础货币投放将从外汇占款导致的被动投放，逐步转向下调存准率的主动投放。而近日商务部表示“企业最关心的出口退税政策、贸易融资等金融扶持政策，不仅要稳定，而且要加大支持力度”，有助于市场预期相关政策有望推出并支持出口经济转好，也相应助力A股市场振荡回升。同时，基建和外需恢复也将带来建材、铁路及外需相关板块的直接投资机会。

　　近期正是广交会召开的时候，今年出口订单和数据能否有所改善，广交会的成交将具有较高的参考意义。而从电子信息、纺织、钢铁、机械、建材、船舶、石化、有色金属等行业景气度来看，先行景气指数对比上月回升明显。虽然相关行业和上市公司的业绩在一季度和二季度预期仍有所下滑，但预计在政策支持下，盈利有望止跌回升。市场对行业和上市公司的盈利担忧预期有所下降。

　　预计通胀在二季度稳中趋降，政策也以预调微调的中性原则为主，近期出台支持经济的政策有可能只是为了稳定经济下降通道中的较大波动，因此现在对政策拉动经济增长的预期暂时不宜过高。目前经济由政策红利阶段逐步过渡至制度红利，投资应立足在改革和转型的政策关注点上。从目前A股成交金额及现阶段缓慢改善的流动性来看，再考虑企业盈利压力仍然较大，预计现阶段的市场基础不足以支持市场产生趋势性上涨机会，更多是短期内指数阶段回升和个股主题机会为主。

　　（广州证券策略研究员 张广文）