郑眼看盘：是否降准将影响股指短期节奏

　　每经记者 郑步春

　　 周五A股继续上涨，沪综指涨1.19%报2406.86点，深综指涨0.79%报961.77点，成交再度放大。从周线看，股指拉出第三根周阳线。前一周笔者认为本周股指可能回落，事后看是错的，故特别提示一下。

　　 从周五盘面看，券商、金改概念、高铁等个股领涨。金改概念股龙头浙江东日开始震荡，但其他同类个股后来居上，故整体气氛仍好。上述这些领涨板块均有较为明显的政策支持，近期也始终较为活跃。虽说政策驱动行情特征较浓，但市场本身也较为进取，所以才能对利好做出积极回应。

　　 除这些板块外，其余多数板块个股亦涨，故市场整体较强。多数个股较强和市场预期周末可能“降准”有关，甚至有一些人在猜测会降息。

　　 本周市场关于政策松动的预期大幅提升，这是笔者前一周所不曾想到的事。现在看来，该预期大升应该和以下两件事相关：巴西、印度意外降息，央行官员表态称将通过某些手段增加流动性。

　　 印度、巴西降息，从某种程度上说，是在不顾滞胀压力的情形下进行的，所以这易引发一些联想，有些投资者认为我国通胀的数字不高，所以更有强行降息的空间。这样的想法似合乎逻辑，但暂时而言，笔者认为我国可能“降准”的机会大得多，而减息可能不太现实。当前人民币贬值预期渐渐形成，此时若减息则中美利差收窄，人民币贬值压力加大，如此，热钱外流动机加强，局势或不太可控。

　　 2005年以后，我国货币发行增速极高，很大一部分来自外汇占款。在这种机制下，银行储户利益被蛮横地剥夺，无偿支援着投资，却造成消费占GDP比例逐年下降。由于消费不济，反过来再进一步强化了依靠投资和出口的习惯，已成骑虎之势。2009年的四万亿投资就是在这种习惯下进行的，即当时也许并非管理层不明此理，可能只是路径依赖，有苦难言罢了。

　　 一个经济体会自动适应某种体制，甚至最终不可自拔。这其实就和人一样，长期养成习惯一下子被强行改掉，多半会有些不适症状。然而，当病症极重并危及性命时，此时也不得不考虑采用强制手段了，这就是“调结构”的由来。

　　 应该说，只要还有其他路可行，我国的主动性“调结构”极难。另外，即便已有了调结构意愿，但在允许的范围内，管理层多少仍依赖投资，如高铁板块利好就是如此。至于金改，这倒是真正有些调结构的意图，只是目前还不知该意图能否自始至终坚定实施。

　　 周末是否“降准”可能会影响股指短期走势。笔者认为，如果无消息，投资者不必担忧，股指涨势反可能持续，因未来一段时期公开市场到期量资金又将减少，“降准”是早晚的事；如果周末真有“降准”消息，投资者可逢高暂时抛货，过几天再考虑接回。

　　 以往官方发布此类政策，往往刻意地“出人意料”。如果这回真是在周末宣布，就有违这一惯常做法了。由于市场提前预期了 “降准”，且该预期又被本周的消息强化，所以投资者手中的筹码、资金分布情况就可能发生变化，而笔者认为这种变化其实是一种隐患。

　　 如上所述，本周市场强势和对政策松动的预期陡然增强多多少少有关。因此在这种情况下，想抛货的投资者可能就会克制一下，即卖压可能有所后置。另外，也可能引来一些短线客入场搏利好消息。也就是说，在消息刺激下，多空力量易此消彼长，股指此时虽然极易上涨，却也同时留下调整的隐患，因为后置的抛压早晚仍可能释放。

　　 昨盘后消息显示，创业板退市制度5月份开始实施，该消息可能会产生一些冲击。不过，从中国股市特征看，管理层常常手伸得过长，所以常常会出些利好消息加以对冲，不知这回如何？投资者周末时可留意。