趋势派的风光与沉默 罗伟广、石波、田荣华谁主江湖

　　黄婷

　　[ “每一次熊市经历的结果都是一样的，最后一切都将恢复正常，唯一的变数只是时间问题。”罗伟广说 看好一个行业重仓参与，让石波在低碳经济、新能源的行情中跑在了最前面，也让他在市场泥沙俱下的情况下受伤颇重 田荣华崇尚武当山与太极道派，他认为投资也一样 ]

　　“每一次熊市经历的结果都是一样的，最后一切都将恢复正常，唯一的变数只是时间问题。”罗伟广说

　　

　　看好一个行业重仓参与，让石波在低碳经济、新能源的行情中跑在了最前面，也让他在市场泥沙俱下的情况下受伤颇重

　　田荣华崇尚武当山与太极道派，他认为投资也一样

　　记者 黄婷 发自广州

　　在阳光私募群体中，趋势投资也可以说是最主流的投资风格。他们不像纯粹的价值派，只一味修炼内功，长期持股；亦不同于交易派，靠着独门武器，快进快出，捕捉稍纵即逝的机会。

　　他们也信奉巴菲特，但他们认为巴菲特也需要本土化。他们同样信奉“顺势而为”，在他们看来，不可逆的是市场。

　　

　　罗伟广的新价值：

　　“大起大落”之后守望A股黎明

　　“新价值”是罗伟广所在广东新价值投资有限公司的名字，而罗伟广在很早的时候也一直强调自己的“新价值”投资理念。

　　“‘价值’和‘新’两个核心元素其实就体现了我们的投资理念。价值投资是理念的核心，是操作策略和选股思路的基准，脱离合理估值做短线投机或趋势博弈都是不能长期成功的，因此我们也适应中国股市特点进行创新，加入适当的波段操作、热点切换等。”罗伟广在接受第一财经日报《财商》记者采访时说。

　　2008年2月19日，罗伟广管理的新价值2期成立，彼时，在大佬云集的阳光私募群体中，这个券商操盘手出身的新晋私募基金经理并未引起太多人的关注。

　　产品刚刚成立就遭遇了A股有史以来最大幅度的暴跌，当年上证指数暴跌超过60%，而罗伟广操盘的新价值2期也一路亏损，最惨痛的时候，净值仅剩下0.44元。

　　在那个时刻，坚信熊市总会过去的信念让他坚守了下来，没有轻率割肉。2008年10月，市场哀鸿遍野，罗伟广却选择在1700点重仓抄底，2009年，罗伟广更提前嗅到了市场转向的味道，采用了自己多年来总结的“暴利拐点法”，在市场刚从底部犹豫回升的时候，选择一些被低估的优质个股，并结合趋势操作。新价值2期的净值一路扶摇直上，在上证指数上行到3100点之后，罗伟广又放言“未来三个月内准备随时逃顶”，2009年8月份当上证指数上行到3478点附近时，罗伟广及时抽身逃顶。

　　新价值2期在2009年大赚190%，成为当年阳光私募的冠军，罗伟广一战成名。

　　2010年，罗伟广成为阳光私募圈子内最炙手可热的基金经理，广东新价值的产品从个位数蹿升到20只，管理规模也从几亿元一口气暴增至20亿元。

　　但罗伟广的挑战才刚刚开始。从2010年11月份开始，罗伟广对市场的乐观判断让他一错再错，重仓小盘股让他在2011年的多次“黑天鹅”事件中屡屡受创，而此时资金规模庞大，船大难掉头。错过2011年三四月份的调仓，在随后市场一路暴跌的过程中，罗伟广表示，当时自己所做的唯一一件事，就是不断地卖股票，但即便如此，也难以阻止净值下跌的趋势。

　　近一年来，新价值2期的净值下跌超过30%。

　　回顾过去一年多以来的失利，罗伟广对记者坦陈，自己突然之间面对规模的剧增，经验上的缺失也是造成投资失利的其中一个原因，但他并没有因此就放弃自己的投资方法。

　　“集中持股是我的优势，如果因为规模大了就采取分散持股的方式，到时风险是降低了，但那样操作又和公募基金有什么区别？和指数基金有什么区别？”罗伟广反问道。

　　“每一次熊市经历的结果都是一样的，最后一切都将恢复正常，唯一的变数只是时间问题。”罗伟广说。

　　

　　石波:捕捉行业拐点的价值

　　2007年大批公募基金经理相继离职，带着资产管理的梦想进入阳光私募领域，石波也是其中的一员。此前，石波的职位是华夏基金管理公司投资副总监。

　　成立了上海尚雅投资管理有限公司之后，石波也把公募基金中风险控制、团队管理、研究先行、中央交易室和第三方托管的方式复制过来。当年11月20日，石波旗下的第一只阳光私募信托产品尚雅1期（深国投）成立，截至目前，尚雅1期成立以来的总回报率为19.17%。

　　石波真正奠定了他在阳光私募圈子中的地位则要数他2009年的那一役了。

　　“中国的行业都是有拐点的，很多行业3年景气，2年衰退，但是其中的供求关系却在不断发生变化。”正是这一拐点论，让石波嗅到了“低碳经济”的机会。

　　2009年初，石波最早挖掘到了低碳经济和新能源的行业投资拐点，重仓了太阳能、风能、清洁煤技术、储能技术、LED、智能电网、新能源汽车、建筑节能等一大批牛股，业绩扶摇直上，石波旗下的两只产品也进入了当年阳光私募业绩排行榜的前十，“低碳经济”这一主题也成为了石波的标签之一。

　　2010年，石波又发现了消费与科技板块，再度斩获不少，旗下产品再次闯入私募业绩前十，奠定了自己的市场地位，尚雅旗下的产品数量一举扩张到25只之多。

　　公募基金出身的石波也曾坦言，自己极少会低仓位操作，看好一个行业必然重仓参与。这一思路让石波在低碳经济、新能源的行情中跑在了最前面，但同时，也让他在市场泥沙俱下的情况下受伤颇重。

　　2011年，A股的下跌让石波难以独善其身，即便是重仓“拐点型”行业和公司，也难以逃脱市场的大环境，尚雅1期最近一年内就下跌了27.29%，损失严重。

　　

　　田荣华：武当之道“不可轻易侵犯”

　　武当功法不主进攻，然而亦不可轻易侵犯。

　　武当派的这一特性同样也是田荣华的武当资产一大风格。

　　武当资产目前管理的阳光私募信托产品数量达到21只，规模在20亿元左右。在过往的大牛市行情中，田荣华跟他的武当资产表现并非最突出，但在熊市和平衡市中，武当“不可轻易侵犯”的特性展露无遗。Wind数据显示，2008年在市场暴跌超过60%的情况下，武当一期跌幅为11.29%，在全部阳光私募产品中排名居前。今年以来，武当资产旗下多只产品回报率均超过10%，其中武当成长组合今年以来回报率为14.28%，在Wind统计的全部阳光私募产品中排名第六。

　　“我们的投资思路有两点，一是自上而下判断趋势，确定仓位；二是自上而下寻找个股，以成长性个股为主，忽略行业配置。”武当资产对本报记者指出。

　　武当资产在今年初就认为，年初的这波反弹主要是缘于对流动性放松的预期，而在随后反弹过程中，又发现经济数据各方面已经不支持这一预期，于是在3月份，武当资产就迅速降低了仓位，及时回避了后来市场的回调。

　　在个股上，田荣华和他的团队则始终坚持对成长股的追寻。

　　“中国的经济增速还是全球最快的，不论是消费还是新兴产业，肯定还有很大的成长空间。实际上，这个市场一直也是成长股投资的过程，现在的一些蓝筹公司，过去十年间也是成长股。”武当资产表示。

　　田荣华崇尚研究，他始终在其MSN签名上写着“做全职研究员”。田荣华崇尚武当山与太极道派，他认为，投资也一样，投资是研究的结果，加强自身的研究修养，练好研究这门内功与道家讲究自身修养的内家功夫有着相通之处。