金改概念股还能炒多久？

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者 韩平

　　嘉宾：

　　泰达宏利逆向策略拟任基金经理 焦云

　　金鹰核心资源拟任基金经理 冯文光

　　是否还有参与价值？

　　羊城晚报：4月以来，温州金融改革政策诱发市场做多热情，紧接着深圳金融规划成为新热点，并向天津滨海新区扩散，金改概念股高歌猛进。这是一种理性的投资还是一种短期的炒作呢？是否还有参与价值呢？

　　焦云：我认为金融改革的政策利好应当属于中长期利好，因为中国的金融市场与国外发达市场相比，在结构上的差异很大，国外银行贷款的比例没有国内这么高，目前中国主要的融资渠道还是银行，债券市场与证券市场在整个金融市场上的比重仍然非常小。所以从经济发展的角度讲，金融改革是必然之举，对今后的经济健康发展是非常有益的。因此这个政策对市场的影响是比较深远的。对中长期投资者来说，这一板块仍然值得关注。

　　冯文光：金融改革给相关企业带来的实质收益目前很难进行量化的分析，目前市场上出现连续涨停的行情，我认为企业的业绩是无法支撑的，短期会有回调，即目前市场上更多的是一种短期题材炒作。另外，小额贷款的放开，意味着过去一部分由银行做的生意可能会转向这些小额贷款的公司，是财富的一种转移。从整个市场来讲，并没有产生新的市场或是新的利润增长点，所以对A股市场整体来说构不成一个实质性的利好，只能是作为一种主题投资进行阶段性的炒作。

　　后市炒作可否持续？

　　羊城晚报：2009年，随着国家产业振兴规划的不断推出，市场上出现了明显跟随政策进行行业炒作的行情。目前对于金融改革，市场上也有一种“炒地图”的说法，即随着更多的地区加入金融改革的队伍，这一热点会在各地遍地开花。另外，从市场上的表现来看，4月17日，金改热点似乎全面退烧，温州金融改革指数、深圳前海新区指数、滨海新区指数单日跌幅达5.3%、3.39%、0.9%，前两者跌幅均大于大盘。你们是怎么看待这些现象的呢？

　　焦云：我认为“炒地图”的可能性还是有的。因为金融改革是一盘很大的棋，现在还有很多领域、有许多工作可以做，目前很多改革的细则还没有出来，这些细则真正出台、真正实施进来后，还会有更多的市场机会涌现出来。因此我认为这一题材的炒作还有可能持续下去，但不可能是直线形的，会体现出一种阶段性的特点。目前应该还处于中早期阶段。

　　冯文光：从目前出台的政策措施来看，某些金融改革措施对当地的企业确实能够带来实质性的利好，因此不排除更多的地区看到这些政策对区域经济带来的生机后，向中央去争取各种各样的金融改革政策，毕竟现在不少小微企业在金融上获得的支持是比较少的。但是突破性的政策推出难度还是比较大。我认为市场今后更加关注的还是货币政策放松带来的面上的投资机会。

　　唐志顺 画