郑眼看盘：降准未落地不一定是坏事

　　每经记者 郑步春

　　周末并无下调存款准备金率消息，虽然上周有关方面提示了这种可能性。该结果或使部分投资者略感失望，加之创业板因退市利空大跌，周一A股走势便暂时不佳。

　　 沪综指最终收跌0.76%报2388.59点，深综指跌1.76%，中小板指跌2.00%，创业板指狂落5.25%。不过，B股指数因单独的利好而大涨2.37%。

　　 创业板昨有30余家个股跌停，跌势之惨颇出人意料，因这个消息不是新消息，市场应早有预期。从跌幅榜个股看，笔者发现许多公司公布的首季度业绩不佳，这可能是该板块跌幅较大的另一原因。创业板公司体质较弱，抗风险能力较差，更易受国际经济不景气打击，估计未来业绩下滑公司还会增加。

　　 从中期来看，投资者似乎仍应回避创业板，这倒不全是因为退市制度，还因为该板块今年第四季度将有公司满3年，大非将正式登场。几乎不用多想，这些大非多半会抛，因当年包装成分有多少他们是心知肚明的。

　　 在违规成本相对不高的当下，指望这些公司业绩真实，即相当于指望他们道德良知较高。这会有多少机会？投资者当然是见仁见智了，只是笔者个人是不太信的。

　　 退市压力不仅限于创业板，估计不久会扩散至主板，因有关方面曾作出类似提示。退市制度是A股制度建设的一个关键步骤，最近之所以取得突破性进展，笔者认为是人民币国际化和资本项目渐渐放开这一大目标下的倒逼机制起了作用。因此，投资者不宜再有“狼来了”的思维，这次应相信一回，因从利益角度出发的分析是更可靠的。

　　 资本项目放开，人民币将国际化，我国理应提供给国际社会一个符合国际惯例的A股市场，不能再有太多的特色。这就是大的利益格局，而其他小的利益诉求须符合大的。

　　 创业板大跌，接下来会压制中小板，然后由比价效应压制主板。当然，主板早晚会实施退市制度，本身也会下压。最终的结果是，A股和我国港股结构更接近一些，即股价将出现较大的两极分化。

　　 另需指出的是，在退市机会大增的前提下，以后新股发行价格或将被迫性地大幅下降，新股发行或更多分流至中小板或主板。还有，当人们普遍认识到这一点时，那些已在排队的准上市公司多半就会加大公关力度，力争更早地上市，因越晚上市圈钱可能就越少。

　　 投资者在短期内不必过度反应，只是对上述的长期变化最好做到心中有数，这种情况下最忌将短期炒作不小心弄成长期持有。也就是说，投资者虽仍可以炒作，但每个波段最好都能结账，习惯于仅止盈而不止损的投资者，最好改掉这个习惯。

　　 笔者的另一建议是，对那些习惯于将“鸡蛋放一个篮子”的投资者来说，最好也改了这个习惯，因除公司高管外，谁也不可能完全了解一家公司，所以就没有绝对的、百分百安全的公司。

　　 大盘虽然下跌，但因“降准”这一利好仍悬在半空，这种情况下A股一般较难深跌。操作方面，因“降准”利好预期发酵过久，所以宣布后的助涨作用将极有限，手头仓位较重的投资者可利用一下这个机会减仓。

　　 昨公布的汇丰PMI指数由3月的48.3升至49.1，下周初官方PMI指数亦将公布，只要数据并未出格太多，相信五一长假前后“降准”机会极大。