深圳燃气:销量稳健增长

　　深圳燃气（601139）一季度营业收入19.76亿元，归属于母公司所有者净利润1.47亿元，扣除非经常性损益后净利润1.44亿元，归属于母公司股东权益39.71亿元；每股收益0.11元，每股净资产3.01元，摊薄净资产收益率3.71%。

　　公司一季度管道燃气销售量同比增加3363万立方米，增长17.20%，营业收入增长8.14%。营业外收入较去年同期大幅增长225.69%，导致归属于母公司股东的净利润的增长幅度超过营业收入增幅。

　　公司一季度营业收入19.76亿元，较去年第四季度下降15.73%，同时营业成本环比下降21.59%，销售费用、管理费用及财务费用分别环比下降25.81%、10.38%和4.34%。由于营业成本及销售费用的降幅较大，导致一季度归属于母公司股东的净利润环比增长127.90%。

　　公司未来业绩增长将直接受益于西气东输二线深港支干线的投运。该线预计在2012年开始向深圳供气，5年后达产供气规模为40亿立方米，是公司2011年深圳天然气销量的近6倍。同时，积极的异地扩张及股权激励计划也为公司未来业绩提升提供保障。

　　预测公司2012~2014年每股收益为0.47元、0.64元和0.77元，对应动态市盈率为24.2倍、17.68倍和14.77倍，在燃气股中估值接近平均水平。长江证券